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央行“退出”步伐或将加速(农行宏观周评-20100222).pdf


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央行“退出”步伐或将加速(农行宏观周评-20100222).pdf
文档介绍:
农行宏观周评


央行“退出”步伐或将加速
(农业银行战略管理部,2 月 22 日)



过去两周适逢中国传统春节假期,各主要经济体持续向好,

中美央行先后采取措施使货币政策“正常化”。这与我部 1 月 18

日宏观周评《货币政策渐转至中性》的观点相吻合:货币政策已

经逐渐向中性转变,央行有继续提高存款准备金率的可能。而且

央行“退出”步伐或将加速。

首先来看美欧经济运行情况。美国经济动力持续增强,但劳

动力市场情况仍不容乐观。美联储上周三公布,美国 1 月份工业

产值增长 0.9%,略高于预期的 0.8%;美国商务部上周三公布的

数据显示,经季节性因素调整后,美国 1 月份新屋开工数较上月

增长 2.8%,折合成年率为 591000 套,创 2009 年 7 月份以来最

高水平,且高于预期。但是,美国世界大型企业联合会上周四公

布数据,1 月份领先指标上升 0.3%,略低于预期(0.4%)。而且,

美国劳工部周四发布的每周报告显示,经季节因素调整后,截至

2 月 13 日当周首次申请失业救济人数增加 31000 人,至 473000

人,而此前经济学家预期仅增加 5000 人,而此前一周的数据由

440000 人向上修正至 442000 人。

欧元区经济整体向好,但希腊债务危机仍存隐忧。欧洲央行

上周三公布的数据显示,经季节性因素调整后,欧元区 12 月贸

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2010 年第 7 期 总第 90 期

易顺差扩大至 70 亿欧元,为 2004 年 5 月以来的最高水平;出口

额增至 1144 亿欧元,为 2008 年 12 月以来的最高水平。金融信

息公司 Markit 周五公布的调查结果显示,欧元区 2 月份私人部

门产出连续第七个月实现增长,综合采购经理人指数(PMI)初值

与 1 月的 53.7 持平。但消费者信心不甚乐观,欧盟委员会周四

公布的数据显示,欧元区 2 月份费者信心指数从 1 月份的-15.8

降至-17.4,是十个月来的首次下降。

过去两周虽适逢中国传统春节假期,央行却并不悠闲,中美

央行开始加紧实施“退出”策略。2 月 12 日中国央行宣布自 2

月 25 日起上调存款类金融机构的人民币存款准备金率 0.5 个百

分点,为 16.5%。为加大对“三农”和县域经济的支持力度,农

村信用社等小型金融机构暂不上调。中国此举还得到了亚洲开发

银行行长的肯定。这进一步印证了我部 1 月 18 日宏观周评《货

币政策渐转至中性》中所述观点:央行有继续提高法定存款准备

金率的可能。时隔一周,2 月 18 日大洋彼岸的美联储宣布提高

贴现率 0.25 个百分点,由 0.5%提高至 0.75%。

美国联邦储备委员会 2 月 18 日在股市收盘 30 分钟后(美国

东部时间下午 4 时 30 分)宣布,基于金融市场状况持续好转,

将贴现率提高 25 个基点,由 0.5%提高至 0.75%,这一决定于

19 日正式生效。贴现率是商业银行从美联储紧急贷款的利率,

虽然美联储之前曾提及可能会提高贴现率,但此举不仅远早于大

多数分析师的预期,且出台时机出人意料。


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