上市企业股权结构\资本结构和经营业绩的关系探讨资本结构和股权结构
◆中图分类号:F830文件标识码:A 内容摘要:本文以泛长三角制地域A股制造业上市企业2021―2021年间的1126个样本数据为基础,分析了股权结构、资本结构和企业绩效之间的关系。研究结果表明:法人股百分比、第2到第5大股东持股百分比、企业的成长性和绩效正相关;流通股百分比、企业规模、流动负债率和长久负债率和绩效负相关;股权集中度和企业绩效呈U型线性关系;第一大股东持股百分比和企业经营绩效呈显著的倒U型关系。
关键词:股权结构资本结构企业绩效实证研究
2021年初胡***总书记在安徽视察时指出,安徽要充足发挥区位优势、自然资源优势、劳动力资源优势,主动参加泛长三角区域发展分工。这是中央第一次向我国外正式公开提出“泛长三角”概念。泛长三角经济区交通等基础设施较为完善,长江黄金水道和流域经济潜力巨大,最有条件实现优先整体高效发展,能够成为全国经济发展的引擎和强化国家物质技术基础的主力军。本文以泛长三角制造业上市企业为例,就其股权结构、资本结构和经营绩效的关系进行实证研究。
研究假设
(一)股权结构和企业绩效
假设1:国有股持股百分比和上市企业的经营绩效负相关;假设2:法人股持股百分比和上市企业的经营绩效正相关;假设3:流通股持股百分比和企业绩效之间不存在显著的相关关系;假设4:若控股股东性质为国有股,则控股股东性质和企业绩效之间负相关;假设5:资产负债率和企业绩效负相关;假设6:第一大股东持股百分比和企业绩效呈倒U型关系,而其它大股东持股百分比则和企业绩效正相关;假设7:股权集中度和企业绩效呈倒U型关系。
(二)资本结构和企业绩效
假设8:流动负债率和企业绩效负相关;假设9:长久负债率和企业绩效正相关;假设10:控股股东性质、第一大股东持股百分比、其它大股东持股百分比和企业绩效相关性和假设4、假设6相同;假设11:企业规模和企业绩效正相关;假设12:企业成长性和企业绩效正相关。
(三)回归模型及样本选择
基于以上分析,本文构建回归模型以下:
Tobin′Q=α+β1Sosp+β2Lsp+β3Csp+β4Control+β5Crl+β6Crlsqure+β7Z
+β8Zsqure+β9Lnsize+β10Debt+ε(1)
Tobin′Q=α+β1Sda+β2Lda+
β3Control+β4Crl+β5Crlsqure+β6Z
+β7Zsqure+β8Grow+β9Lnsize+ε(2)
第一个模型用于检验股权结构和绩效的关系,第二个模型用于检验资本结构和绩效的关系。考虑到所选择样本的代表性和正确性,本文选择了泛长三角地域2021~2021年深沪两市的1429个样本,样本考虑了样本所在行业、地域分布,剔除了金融保险类上市企业6家18个样本和ST类企业26家78个样本,去除缺失值样本207个,采取1126个样本,其中上海374个样本,江苏269个样本,浙江284个样本,江西64个样本,安徽135个样本。所选样原来源于国泰安研究服务中心、上交所、深交所、证监会及上市企业网站。
股权结构和企业绩效的实证分析检验
(一)股权结构的描述性统计
从描述性分析结果能够
2021年上市企业股权结构-资本结构和经营业绩的关系探讨资本结构和股权结构 来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.