2021年储蓄存款变动率和股票收益率关系的实证分析 存款收益率.docx

2021年储蓄存款变动率和股票收益率关系的实证分析_存款收益率储蓄存款变动率和股票收益率关系的实证分析_存款收益率

　　摘要本文对2021年2月至2021年7月的多种银行存款变动率和股票收益率之间的关系进行了计量经济分析,发觉:。年2月至2021年6月股票收益率和企事业活期存款变动率呈负相关,而2021年7月至2021年7月,却呈正相关关系,而且格兰杰因果关系在1%水平上显著,说明前者对后者存在单向的影响关系。这一结果在一定程度上能够解释股票全流通后大小非出货套现的行为。
　　关键词储蓄存款;股票收益率;格兰杰因果检验
　　一、文件综述
　　股市涨跌和进出股票市场的资金亲密相关,二者间的关系一向为各类投资者及学者所关注。
　　Levine(1991)认为,假如股票市场的自由化和扩张能够使个人投资风险多样化,那么股票市场的发展就能够降低储蓄风险。Pagano(1993)指出,金融市场和储蓄之间的关系被认为很主要是因为储蓄被看做刺激金融市场发展的渠道之一。Jappello和Pagano(1994)、Bonser-Neal和Dewenter(1999)的研究结果表明:一个国家的居民取得按揭贷款和消费信贷有较大阻碍时,她就趋向于高的居民储蓄率,不过居民储蓄率的高低和这个国家证券市场的发展程度无关。Devereux和Smith(1994)认为,股票市场分散风险的机制能引发储蓄水平下降而对经济增加产生不利影响。Singh(1997)曾指出股市的发展并没有造成总储蓄的增加。
　　因为中国股票市场起步较晚,因此我国专门对于股票市场和居民储蓄之间关系的研究起步也较晚。徐名社(1998)从理论层面探讨了储蓄存款和证券资产的投资选择机制问题,并经过数据分析得出:中国储蓄和证券的替换还只是基于表层收益关系的权衡,未能有效促进存款向投资的转化,二者替换关系中的均衡机制还未形成。刘巍、徐颖(1999)分析了证券市场资金吸纳和可支配收入对中国居民储蓄存款额的影响,得出结论:证券市场资金吸纳率上升则储蓄存款额会下降,但储蓄存款对证券市场资金吸纳率的弹性极弱。李洪慈(1999)分析了中国证券市场分流储蓄存款的程度,认为中国证券资产投资对储蓄存款的分流作用是很有限的。张志、王德劲、段吉华(2021)用实证分析得出居民储蓄率和股市周转率、股市成交率之间不组成因果关系,即证券市场的流动性不能对居民储蓄的改变组成显著影响。何德旭、高伟凯、王轶强(2021)的研究表明:中国股票市场发展的规模和流动性对居民储蓄有显著的分流作用,能够在一定程度上影响储蓄量的改变,股市交易的活跃程度和股指的涨跌直接影响着投资者和潜在投资者的储蓄行为。张眠、张桂霞(2021)经过对城市居民储蓄和上证指数的相关性分析得出,储蓄的增加会引发上证指数在相同方向发生改变,而不是股市增加造成居民储蓄的降低。熊其康(2021)经过建立VAR模型对中国现阶段股市和居民储蓄之间的关系进行实证分析。指出股市交易额首先能很好地反应股市,其次也能反应投资者的投资力度。
　　国外文件关键基于资本市场和银行系统比较发达的国家或地域对银行存款和股票市场关系展开研究的,不能完全解释中国的情况。我国研究实证分析即使很多,但大多全部是从居民储蓄存款的角度出发,利用多种计量方法分析该变量和股市之间的关系的,对其它存款和股票市场的关系