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金元期货-第38周豆粕现货期货分析-120924第 38 周豆粕现货期货分析（0917-0922）
一、第 38 周影响豆粕走势的宏观经济因素
1、在 QE3 和欧元区购债计划公布之后，周一，日本央行也放出消息，准备实施量化宽松的货
币政策，
2、 英国央行（BOE）周三（9 月 19 日）公布的 9 月会议纪要显示，货币政策委员会（MPC）
政策制定者们认为英国经济的短期通胀前景已经恶化，不过有委员仍认为，央行或仍将需要
进一步扩大刺激政策规模。
二、美豆市场
1、月度供需：
9 月份美农业部报告，大幅下调 2012/13 年度美豆单产至 蒲式耳/英亩，低于上月
的 ，新年度（2012/13 年度）产量为 7169 万吨，低于上月的 7327 万吨，同时下调压榨
4082 和出口至及 2871 万吨，低于 8 月预估 4123 及 3021 万吨，令新年度美豆库存保持 313
万吨，由于需求跟随大幅下调，令库存消费比保持上月 %的水平。
美豆产量减少，出口需求可以通过南美大豆转移部分，但是今年南美大豆也大幅减产了
1650 万吨，转移出口已经不现实。如果按照美国农业部预计，今年中国进口大豆约 5900 万
吨，按照美豆出口占 50%来计算，今年美豆需要有约 2950 万吨大豆供应中国，而美农业部所
预计总出口量仅为 2871 万吨，那么其他国家的需求如何满足。
所以，在强劲的中国需求面前，全球已经没有更多可供中国采购的大豆，美豆通过大幅
下调出口以减少库存压力明显过于牵强，所以，或许 9 月份美豆供需报告利多出尽，短期面
临价格回调压力，但是进入四季度，中国压榨旺季到来之后，美豆供应面临紧张局面，豆粕
价格将以更高的价格去抑制需求。
10/11 11/12 12/13（7） 12/13（8） 12/13（9）
百万英亩
种植面积 75
收获面积
单产
万吨
期初库存