2021年创新欠佳成长疲弱,,创业板“主板化”成真创业板和主板的区分.docx

创新欠佳成长疲弱,,创业板“主板化”成真创业板和主板的区分

　　创新和成长是创业板的关键理念，也是投资者投资创业板企业并愿意负担高风险的前提。遗憾的是，经过两年发展的创业板理想并未照进现实。　　在事实面前，创业板的“高成长性”和“创新能力”饱受质疑。现在创业板的267家企业，从行业分布上来看，制造业企业占据了大半，甚至农林牧渔和采掘等传统行业的企业也会在创业板中出现。其次，从成长性上来说，创业板企业2021年整体营收增速仅略高于主板，而且有的企业在过去两年出现了负增加。
　　另外，因为上市条件严格，创业板企业上市前业绩均表现不俗。但上市后，不少企业业绩“变脸”，也和投资者的预期相差甚远。
　　创新企业成色不足
　　创业板的初衷是为处于发展期的创新企业提供融资路径。所以在投资者眼中，创新性应该是创业板的显著特征之一，也应该成为筛选上市企业的一条主要标准。
　　2021年3月份，证监会公布有关深入做好创业板推荐工作的指导，明确提出保荐机构要谨慎推荐纺织服装、公用事业、房地产、交通运输、食品饮料、金融等八大类企业，要关键关注企业的创新能力。
　　然而，从已上市的267家创业板企业的行业属性来看，包含机械设备、石化、食品饮料等行业在内的制造业企业占了近七成，另外，农林牧渔、采掘等传统行业的企业也在创业板中不停涌现。创业板似乎正在成为主板的“翻版”。
　　当然，有些企业虽身处传统行业，但同时被划分到节能环境保护、新能源、新材料等新兴产业中，属于创新的范围。还有部分传统行业的企业也号称拥有高新技术，但其创新的真实性有待考证，而且有些高新技术也并未得到市场认可，极难想象在采掘、食品行业中能够让投资者找到真正的高新技术企业。
　　深交所今年5月份公布的上市企业2021年报实证分析汇报也深入说明了创业板企业在创新上的“不纯粹”。该汇报中的数据称，截至今年4月28日，创业板企业中高新技术企业占比为%。即使不考虑“高新技术企业”认证和创新性的实际差距，官方的统计数据也表明有两成的创业板企业并不是高新技术企业。
　　成长性渐露疲态
　　创业板企业普遍拥有较高的市盈率，投资者之因此愿意冒风险“高价”买入创业板股票，很大程度上是出于对其高成长性的期望。
　　创业板企业的上市门槛从另一个侧面表明了创业板企业所需要的高成长性。其中的一条上市条件是最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且连续增加；或最近一年盈利且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增加率均不低于百分之三十。和主板上市条件对比，除在盈利能力及规模上的要求外，还强调了成长能力。
　　按理说，在上述条件下，创业板企业的成长性应显著高于主板，这也是大部分投资者对创业板企业的整体感觉。但实际上，有部分创业板企业成长性令人失望。
　　2021年末，在以前上市的创业板企业营业收入同比增加率为%，仅比主板非金融类上市企业的营收增速高了不到1个百分点。今年上半年，创业板企业在成长性上的整体表现稍好，营业收入增速达成%，高于主板非金融类企业5个百分点。
　　尽管从较长的一段时间的数据来看，创业板企业的成长性似乎较为突出。过去两年的营业收入复合增加率靠近31%，这个数据要远高于主板企业。但这一数据或许含有一定的欺骗性，因为大多创业板企业在20