2021年应变能力 浮动佣金制考验券商生存应变能力.docx

2021年应变能力_浮动佣金制考验券商生存应变能力应变能力_浮动佣金制考验券商生存应变能力

　　从5月1日起，中国开始实施浮动交易佣金制，这对于保护证券投资者的正当利益、推进证券市场的规范化和市场化建设、促进交易佣金制度逐步实现全方面市场化和国际化含有主动的促进作用。此次交易佣金制度改革无疑会对证券企业及证券市场参加主体――投资者产生重大影响。
　　交易佣金浮动制对证券市场和券商的影响
　　交易佣金制度改革的趋势是下降化、差异化和自由化。佣金下调不但降低了投资者的交易成本，而且表明了现在政策面对于股市走好的意向，可见现在实施的交易佣金浮动制将对证券市场和券商产生主动的影响。详细来看，交易佣金浮动制的实施可活跃股市，尤其是对投资者的操作****惯上，比较低的交易成本激励了短线操作；对于偏好投机者，为追逐短期收益，立即将股性不活，成交量低的股票割肉卖出，换成股性活、成交量大的股票。且以解套为目标的操作者，只要价差在1％以上就能够顺利解套了解了。
　　而对券商产生的影响，首先表现在对用户收取佣金费用上，从过去的以返佣、暗折形式降低佣金变为现在的明折明扣。交易佣金浮动制的实施，带来了交易成本的下降和券商经纪业务利润的缩水，使传统意义的经纪业务进入微利时代。同时使券商经过金融创新提升竞争能力势在必行，这一竞争结果也必将使一批含有综合实力和服务意识的券商出现。经纪业务利润率降低也意味着券商必需对其它方面尤其是投行业务方面进行真正的创新和开拓，这符合国际市场发展的主流；另外，经纪业务利润率降低，也将促进综合性券商愈加重视自营业务和资产管理业务，只有利用大量资金主动入市操作才能获取超额的回报。
　　总而言之，不管政策对券商产生怎样的影响，投资者将取得最大的利益。
　　对“零佣金制”下券商营业部的“盈亏平衡点”测算
　　现在在券商的经纪、自营和承销三项业务中，经纪业务仍是关键业务，通常要占到利润结构的70％左右，而小券商更是有90％收益来自经纪业务。从现实状况看，经纪业务的好坏直接关系到券商的生存和发展。那么，我们就以券商营业部作为研究对象，进行初略分析。
　　通常证券营业部的收入关键是由用户交易手续费和用户资金存放在商业银行所得的利差两大块组成。而这两块收入的大小和证券市场行情有着较大的关系：行情好的时候手续费只占收入的30％，行情不好的时候手续费和利差收入各占50％。所以，在券商营业部中，没有实施交易佣金浮动制下证券交易手续费占其营业收入的平均百分比大约为40％左右。也就是说，在假设营业部的交易量和用户平均确保金和2021年度水平靠近的情况下，券商营业部实施零佣金制后，其收入将直接降低40％左右。它告诉我们，实施零佣金制下券商营业部的“盈亏平衡点”就是过去券商营业部收入的60％，假如营业部的经营成本大于该数据，则表明该营业部实施零佣金制就会造成亏损。
　　以上是经过营业部的手续费收入和利差收入之间的百分比关系粗略估算券商营业部的“盈亏平衡点”，我们再从另外一个角度来探讨“零佣金制”下券商营业部的“盈亏平衡点”。我们知道：券商向用户收取的费用中，包含证券交易监管费和证券交易手续费；它们分别是％、％上海证券交易所或％深圳证券交易所。可见，我们所说的“零佣金”是指券商营业部不从用户缴纳的费用中得到任何收入，即用户缴纳％％＋％的费用均要转移交付给证监会和证券交易所。而券商营业部的经营成本