2021年当机构集体消极或乐观时,局面往往悄然转向乐观的消极主义者.docx

当机构集体消极或乐观时,局面往往悄然转向乐观的消极主义者

　　最近，我们走访了北京和上海的数十家金融机构，下周还要去深圳和广州走访。这个时点，北方已渐入寒冬，南方也已离别酷热、凉意渐浓，大江南北的大家又到了岁尾盘点时――回望马上过去的一年，有哪些得失？眺望马上到来的一年，又有何新的计划？
　　很遗憾，整体上说，机构带给我们的是消极的色调和情绪：对已经度过的300多天，没有自豪和得意；对马上来临的365天，缺乏自信和乐观。
　　对过去充满愧疚比很好了解。这一年，庞大的公募基金阵营几乎全军覆没，截至11月27日，无一偏股型基金取得正收益，平均亏损18%。私募基金也没好到哪里去，即使偶有正收益，但亏损者则让人愈加不忍侧目。截至11月14日，纳入统计范围的一共有1253只私募基金，亏损百分比高达83%。跌幅超出30%的有13只，最高跌幅超出50%。
　　假如说因为大势不佳，冲锋陷阵的机构投资者们难免马失前蹄，那么，坐镇后方的那些运筹帷幄者们结果又怎么样呢？
　　请大家记住这些券商的名字：去年年底，申银万国估计2021年上证综指的关键波动区间为2600点~3800点；中信证券判定市场将围绕2800点一线震荡整理；银河证券对2021年市场总体持乐观的态度，估计上证综指关键波动区间为2700点~4000点，波动中枢为3200点，前低后高、震荡上行的概率较大；平安证券预计年初负面原因压低股指到2700点，下半年流动性驱动大盘至3800点；国金证券判定2021年中国的股市将是先抑后扬的牛市格局，上证综指将在2700点~4200点波动；海通证券说“A股2021年上半年震荡，下半年股指上行的可能性较大，整年上证综指在2600点~3500点之间运行”；广发证券估计市场的底部在2700点周围，下行风险不大。2021年底，上证综指目标3600点，期望回报率26%。
　　这些预计值是怎么出来的？大家看到的是，号称重复研判了经济形势、政策指向和资金流向等繁杂的原因，辅以高深莫测的算式和琳琅满目标图表好一番计算，再选一个或豪华气派或风景秀美的地方，盛大地搞一个策略汇报会公布出来的。
　　大家看不明白的是，大手笔投入人力、物力搞出来的所谓“策略”为何频频谬之千里？2021年底如此，2021年和2021年底乃至更早的时候亦如此。
　　其实，原因并不复杂，一是惯性思维，二是从众心理。前者指的是，每一年岁尾的市场走势低迷或激扬，直接造成机构们****惯性地消极或乐观看待明年；后者指的是，做策略研判的分析师们，没有多个勇于特立独行地表明是自己的看法，她们内心深处的算盘是，即使看错了，只要待在大多数人群里，就没什么责任，不会所以丢了饭碗。
　　这两点特征，并非仅仅表现在券商判市上，也表现在金融机构的经营策略上。
　　我们走访京沪两地基金企业时，听到最多的一句话就是“唉，2021年企业要采取收缩战略了，市况不好呀，基金卖不出去，宣传也没什么用。”
　　问题是，假如永远和