2021年必需做多.docx

必需做多

　　11月16日至今，短短一月，从2500多点到2100多点，股指几无抵御飞流直下，消极预期再度笼罩市场――崩坏至此，情何以堪？　　机构开始谩骂，埋怨充斥市场：什么制度问题、机制问题……七七八八的一大堆问题全全部出来了，情天恨海的搞得自己很痛苦。
　　在我们看来，这种谩骂，听上去多少有点像“不是国军无能，而是共军太狡猾”。强调一下，我们这么说，并不是想为现有制度辩护，相反，我们历来认为制度问题很大，也很需要批判和改变。但我们要问的是，英明的机构们为何现在才谩骂？又为何不对自己的投资行为和投资能力进行检讨？
　　而且，机构们在这个时候选择埋怨，非但无济于事，反而会放大消极情绪扰乱市场，并犯下历史性错误，悲惨地死在拂晓到来之前。
　　当然，也不要认为我们总是和机构的态度相反，但这一次，我们必需站在消极机构的对立面提醒投资者：这个时候，！交出筹码，无异于放弃你的未来。
　　请相信，这不是一句空洞的口号，而是有实质利好的。这个利好，就是令市场很失望的中央经济工作会议。
　　首先，对中央经济工作会议失望的根源，其实不是会议本身，而是市场自己。是次会议召开之前，市场普遍预期中央会“保增加”，而结果是“稳增加”，落差很大，这正如一个人暗恋另一个人，结果人家说并不喜爱她她，以致消极失常，甚至因爱生恨而自残。
　　第二，从中央经济工作会议“稳增加”的定调来看，整个决议层对明年经济还是很有信心的，整个经济的运行还在可控制范围之内，软着陆是大约率事件。但市场现在表现，显然是把经济当成硬着陆来预期了。
　　第三，主动财政和稳健货币的搭配，让市场松货币的期望落空。其实，这种“一松一稳”的搭配，基调虽和2021年一样，但考虑到2021年实施偏紧的情况，2021年的“一松一稳”，在实际实施中将更多表现为偏松的格局。这在11月末调降存款准备金率政策中已放出了信号。假如不偏松，稳增加是极难办到的。
　　最终一点，也是我们认为很主要的一点，目前市场之因此崩坏至此，这和国家和市场对刺激态度的了解不一样步很相关系。中央经济工作会议的决议中有一句话不是很靠前，但我们认为这句话很主要，在此尤其引用一下：“促进经济增加由政策刺激向自主增加有序转变。”
　　假如没有记错的话，如此表示在中央层面还是第一次。我们的了解是，这句话表明，国家层面已经放弃了刺激思维，正在寻求转到正确的增加路线上来。但市场现在还没有跳出这个刺激的逻辑，仍然还在“下滑―刺激―做多”的链条里流连忘返，当国家明确告诉大家不再刺激的时候，反而无所适从了，或是对转向自主增加没有信心。
　　在我们看来，国家既然认识到了自主增加的主要性和紧迫感，在怎样确保自主增加方面，必定会有后续手段出台，而其中最值得依靠的手段，就是