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2021年港湾东方港湾:从202.66元到62.62元的尴尬.docx


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港湾东方港湾:从202.66元到62.62元的尴尬

  但斌选择继续扛  由但斌领衔的阳光私募产品“平安•东方港湾”自2021年2月28日成立以后,于当年10月31日达成最高峰,净值达成元。进入2021年后熊市,因为坚守价值投资理念,她管理下的产品并未采取大幅减仓甚至空仓投资策略,造成净值加速下滑,截至2021年10月31日的净值低至元面值为100元――不但牛市盈利被抹平,还亏损了%。即使以后至今,股市出现反弹之势,但因为但斌坚守的万科A、贵州茅台、招商银行等股票涨幅滞后,造成其管理基金反弹幅度仍然滞后于其它私募,最终以近18月-%的收益率成为私募榜倒数第一。
  在牛市中被称为中国复制巴菲特最成功之人的但斌,实际上并未真正和巴菲特近距离接触过,仅从书本或口口相传中了解巴菲特和其提倡的价值投资理念的神奇,知其一而不知其二的模拟最终遭遇熊市滑铁卢。
  1992年,25岁的但斌来到深圳,开始接触股票、学****投资,后担任证券分析师,逐步走上证券期货研究和投资之路。曾任君安证券和国泰君安证券财经快讯主笔、大鹏证券资产管理企业首席投资经理。
  在最初的投资股票和国债的生涯中,其自称遭遇4次重大挫折后投资方法逐步由技术分析转变为价值投资。
  2021年,在全球股灾背景下,但斌果断投资香港股市,在买入多只质地优良的上市企业股票后,其盈利近5倍,这也使得她坚定了其投资理念――要选最好的企业投资。
  转战我国,但斌于2021年3月成立东方港湾投资管理有限责任企业,管理资金达20亿,并经过持有万科、招商银行、烟台万华等股票而在牛市最高峰时曾一度实现1800%的投资收益率。
  声誉也随之而来,但斌开始被市场称为“私募大鳄”、“中国复制巴菲特最成功的人”、“中国阳光私募四大天王之首”。
  2021年熊市之中,但斌所管理的信托产品净值损失惨重,她现在怎样看待这第四次投资失利呢?
  但斌认可,2021年是大大超出预期的一年,确实是没有足够的风险防范准备。“不过,我们大的投资逻辑没有任何改变,即选择那些像珍珠般伟大的企业,紧紧的拿住它等候时间玫瑰的连续盛开。我也实在找不到要改变这一理念的理由。这次只能说是在我们把握的长久趋势中出现一次较大的波动,但并不改变方向,我们只有不停地经受住这么那样的黑色考验,才可能坚持跑到终点。”
  她同时认为,既使是好的资产也要经历各个周期的改变,这是自然规律。假如要说汲取教训的话,就是要洞悉寻求到什么样的品种才能够穿越这种动荡,收获预想的结果。检讨2021年持仓结构时,她尤其提到不应该减持云南白药等弱周期性的股票,而购进金融、地产类企业,错误犯在对其周期性转变的认识不足。她一再强调选股正确能够超越大的系统风险,“看看香港市场的腾讯,经历了这么残酷的全球金融危机,它的股价还是处于历史最高位周围,说明最主要的是你选择的企业有没有足够的生命力。”
  但斌误读价值投资理念?
  然而,业界也有大家对她的理念并不认同。她们提出的异议关键是,中国市场和企业全部很不成熟,并不具有做长线投资的条件;但斌要买的是企业的未来,收益来自成长性而非资产价值低估,这是标准意义的价值投资吗?王冠上的珍珠当然刺眼,但现在价格肯定不廉价,你怎么能肯定她以后就会一路更贵呢?
  刘建位,现任汇添富首席投资理财师,刚参与完

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  • 时间2021-04-13