投资学 张中华.docx

投资学_张中华投 资 学[2]
（张中华 主编）
第一篇 投资总论
第一章 投资概述
第一节 什么是投资
一、投资的定义
一定的经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。
资本是股东权益，包括实收资本和未分配利润；资产是经济主体（如企业）的总价值，包括股东权益和负债，形态众多，包括货币、设备、厂房、票证等。
二、投资的主要特征
1、投资总是一定主体的经济行为。无论任何投资主体，其进行实业投资还是证券投资，都是经济活动。
2、投资的目的是为了获取投资效益。投资者将一定的收入转化为资本，目的是为了获取基本增值收益。
投资收益不同观测角度：（1）宏观经济效益与微观经济效益；（2）直接经济效益和最终经济效益（如高成本短期占领市场与最终获得更高收益）；（3）财务效益和社会效益（扶贫投资、政府金融危机后的巨额投资、改善生态环境等）。
3、投资可能获取的效益具有不确定性。影响经济活动的因素众多，未来的收益随着时间的推移难以预测。一般具有高风险高收益的特征。
4、投资必须放弃或延迟一定量的消费。投资收益部分可以看作是对延迟消费以及承担风险的补偿。
5、投资形成的资产有多种形态。
真实资产，如土地、设备、房产、黄金、古董等。
金融资产，如定期存单、股票、债券等。金融资产对社会上产能力只能起间接的作用，不能直接创造财富和收入，

第二节 投资的基本类型
一、产业投资与证券投资
1、产业投资（实业投资）：是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从事生产或流通的经济活动。
一个完整的实业投资主要包括投资、生产、销售三大阶段。
从宏观活中观的角度来看，要顺利地进行产业投资，需要有相应的基础设施，如交通运输、水与电等的供给、邮电通讯设施等。这一般是由政府投资，或政府对经营者进行补贴。
2、证券投资：是指投资主体为了获取预期收益购买收益性的资本证券，形成金融资产的经济活动。最典型的事购买股票、债券、投资基金、权证等。
二、直接投资与间接投资
1、直接投资，指投资者直接开厂设店从事经营，或者购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权。
2、间接投资，指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产活动。
在不同的国家，两者的划分有不同的标准，美国认为100%股权是直接投资。
个人认为，两者的主要区别主要取决于收入的主要实现形式。
间接投资的优点：两权分离，有利于职业经理人阶层的形成，有利于提高社会资源的配置效率。
投资学的产生与发展（略）
第四节 投资学研究的对象和方法
一、投资学既要研究产业投资，又要研究证券投资
目前，国内外大多数投资学书籍只限于证券投资，主要内容包括基本分析方法和技术分析方法、证券组合理论点。产业投资的微观问题研究主要集中在工程经济学、项目管理学、企业财务学中。
产业投资与证券投资具有共同的本质属性，彼此间相互联系和相互影响：
1、共同的本质属性。都是一定的经济主体为获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本。
2、是可供选择的两种基本投资方式。但证券投资具有更广泛便捷的性质。
3、两者可以相互转化、相互依存。产业投资可以证券化，从而为证券投资提供投资工具；证券投资只有转化为产业投资才得其所：发行证券一般是为事业投资募集资金；证券投资只有转化为高效的产业投资，才能获取收益。
4、两者是相互影响、相互制约。产业投资决券投资，如证券投资的规模与收益高低；证券投资对产业投资具有制约作用，如直接投资的规模与资金成本。
二、投资学主要研究投资决策（书上经济学的定义，12）
涉及到消费与投资的比例，投资方向和投资规模、投资时间和地点等。
三、投资学研究的方法
1、变量分析与经济机制的分析
经济变量的分析：采用定量的分析方法，考察投资中有关变量之间的关系。如分析投资收益与风险、投资成本与效益、证券价格与企业利润及市场利息等。
经济机制分析：即透过经济变量之间的相互关系，考察经济利益关系在投资运行中的作用，揭示投资者决策的内在动力，以便做出资源优化配置的经济决策。
2、微观分析与宏观分析。
微观分析决策是单个投资者或单个投资项目的决策，基本目的是实现微观上的高收益；宏观分析决策是对整个社会投资的决策，基本问题是如何使全社会的投资得到最优分配从而促进经济持续发展，推动产业结构的合理化和高度化，实现劳动力充分就业等。
3、实证分析与规范分析。
实证分析就是对研究对象“是什么”、“为什么”、“怎么样”的探讨，即试图对研究对象的内在规律作出解释。经济学中的实证分析就是对经济或社会