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计算机行业2020年年报&2021年一季报总结:疫情导致利润承压-20210430-国泰君安正文版.pdf


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证券研究报告
2021年04月30日
疫情导致利润承压,经营性回款改善明显
计算机行业2020年年报&2021年一季报总结
行业评级:增持
计算机行业2020年年报&2021年一季报总结《疫情导致利润承压,经营性回款改善明显》
投资要点(行业评级:增持)
营收、净利润增速放缓,业绩分化明显
01
受疫情影响,2020年计算机行业营收增速下滑明显,%,且营收增速分布趋势向下;疫情对利润影响超过收入影
响,归母净利润增速中位数仅为3%,较去年同期大幅下降,且负增速公司明显增多,业绩分化严重。
毛利率略有下降,研发投入持续加大
02
2020年,%,%小幅下降;销售费用率、财务费用率及管理费用率(不含研发)均轻微下
滑,%、%、%;,%,且研发费用化率超过90%的公司占比达70%。
商誉大幅减值冲击利润,投资收益、其他收益占据过半利润总额
03
截止2020年底,,%,近年首次出现大幅下降,扣除商誉减值
损失影响利润总额将提升35%;,,%,贡献过半 。
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计算机行业2020年年报&2021年一季报总结《疫情导致利润承压,经营性回款改善明显》
投资要点(行业评级:增持)
合同负债增长高增,经营性现金回款显著提升
04
2020年,,%,说明整体在手订单金额呈上行态势;
行业整体回款状态实现较好的提升,,同比提高30%。
2021Q1业绩改善明显,分化程度降低
05 2021年一季度,计算机行业共实现营收1,,%,高增速或意味疫情影响已消除,37家科创板营收增
速近60%,高于市场整体水平;%,业绩明显改善且分化程度降低。
投资建议
06 重点覆盖标的:恒生电子(600570),广联达(002410),深信服(300454),科大讯飞(002230),金山办公
(688111),奇安信(688561),创业慧康(300451),中孚信息(300659)。
请参阅附注免责声明 3
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计算机行业2020年年报&2021年一季报总结《疫情导致利润承压,经营性回款改善明显》
2020年 / CONTENTS
01 营收增速持续下降,科创板维持高增
02 毛利率略有下降,研发投入持续加大
03 商誉大幅减值冲击利润,投资收益、其他收益占据过半利润总额
04 净利润降幅明显,业绩分化严重
04 合同负债增长高增,经营性现金回款显著提升
请参阅附注免责声明 4 /
计算机行业2020年年报&2021年一季报总结《疫情导致利润承压,经营性回款改善明显》
01
营收增速持续下降,科创板

计算机行业2020年年报&2021年一季报总结:疫情导致利润承压-20210430-国泰君安正文版 来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.

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  • 上传人youyicheng
  • 文件大小2.87 MB
  • 时间2021-05-12