由央行资产负债表浅析货币政策紧缩及扩张.doc

由央行资产负债表浅析货币政策紧缩及扩张.doc由央行资产负债表浅析货币政策紧缩及扩
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摘要：本文选取2008年及2009年中央银行资产负债表相 关数据，应用国际金融学所学知识，通过对中央银行资产负 债表及其具体报表项目的简单介绍与分析，从我国的外汇储 备、国家发行债券、净国外资产等方面对我国货币政策的紧 缩与扩张进行分析。
关键词：中央银行资产负债表；货币政策；外汇储备； 国家发行债券；净国外资产
中央银行资产负债表，也称货币当局资产负债表，是中 央银行业务活动的综合体现，是中央银行货币政策实施效果 的综合反映，也是人们了解本国金融状况的重要依据。因此, 我们需要了解各报表项目的含义。
总资产表示了中央银行掌握的全部资源，主要由国外资 产、对政府债权、对金融机构债权、对其他存款性公司债权、 对其他金融性公司债权、对非金融性公司债权和其他资产组 成。总负债表示中央银行承担的债务合计，或者中央银行除 自有资金之外的资金来源合计，主要由储备货币（其中主要 包含货币发行、金融性公司存款、其他存款性公司和其他金 融性公司）、不计入储备货币的金融性公司存款、发行债券、 国外负债、政府存款、自有资金和其他负债组成。
由中央银行资产负债表数据不难得知，2009年总资产在 2008年的基础上扩张了近1. 13倍，其中，最主要的资产扩 张发生在国外资产，，而净国外资 产更是多出了 298396,叭亿元人民币。2009年相对于2008 年来说扩张了，反应在中央银行资产负债表上主要是因为 2009年货币发行量增多了，2009年储备货币中的货币发行 项目相对于2008年的数据来说，增加了 52742. 68亿元人民 币，。加大货币发行量，以放松借贷环 境，属于扩张性的货币政策。而货币发行的增多主要是因为 我国外汇储备的增加、国家发行债券的减少和净国外资产增 多而引起的。
首先，来看我国的外汇储备。中央银行资产负债表上外 汇储备项目在2008年是1634876. 46亿元人民币，而该项目 到了 2009年则增长到了 1932960, 96亿元人民币，增幅高 ，近298084. 50亿元人民币。外汇储备是国家长 期积累的资产，是各项外汇资金的流入和流出轧差一行的差 额（正或负差额）的历年累计数。从国家外汇储备的形成机制 来看，它主要是通过中央银行发放基础货币来完成的，而 2009年的外汇储备增长伴随着比较明显呃货币较快增长。导 致我国外汇储备迅速增加的原因很多，比如有经济增长模式 的原因，也有汇率体质的原因，至关重要的一点事，外汇储 备增加时通过投放基础货币实现的。伴随外汇储备的增长，
中央银行基础货币投放中，外汇占款比例也在增加，并进一 步导致货币供应量快速增加。在这一过程中，尽管中央银行 采取了相应的对冲措施回笼护臂，仍未能组织货币供应量的 较快增长。而货币供应量的增长推动了商业银行存款的增 长，并进一步推动了商业银行贷款的增长。这充分体现了 2009年相对于2008年来说扩张的货币政策。
其次，来看我国的国家发行债券。由中央银行资产负债 表上可知，2008年我国一共发行债券约507099. 51亿元人民 币，而2009年一共只发行了 494006. 38亿元人民币，缩减 了约52742. 68亿元人民币。众所周知，债券发行是指中央