某项目投资管理培训教材(PPT 87页).ppt

某项目投资管理培训教材(PPT 87页)
第一节 投资评价基本方法
一、现金流量(Net Cash Flow 缩写为 NCF）
（一）NCF是投资决策的决策目标
1．现金流动状况比盈亏状况更为重要
投资项目能否维持，不一定取决于是否盈利，而是取决于能否支付。
2．现金流量不受折旧摊销等会计技术的影响，比较客观。
（三）营业现金流量的测算(P94)
各年营业NCF
＝收入－付现成本－所得税
税前NCF
＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率
税前NCF×（1－税率）
＝税后利润＋非付现成本（折旧）
1、不考虑所得税时
各年营业NCF＝收入－付现成本
＝利润＋非付现成本（折旧）
2、考虑所得税时
某年付现成本＝该年外购原材料燃料和动力费＋该年工资及福利费＋该年修理费＋该年其他费用
或＝该年不包括财务费用的总成本费用－该年折旧额－该年无形资产和开办费的摊销额
式中，其他费用是指从制造费用、管理费用和销售费用中扣除了折旧费、摊销费、材料费、修理费、工资及福利费以后的剩余部分。
净现金流量（ Net Cash Flow 缩写为 NCF）的计算
全部现金流量的计算
【例7-3】大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6 000元，每年的付现成本为2 000元。乙方案需投资12 000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2 000元。5年中每年的销售收入为8 000元，付现成本第1年为3 000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3 000元，假设所得税税率为40%，试计算两个方案的现金流量。
全部现金流量的计算
为计算现金流量，必须先计算两个方案每年的折旧额：
甲方案每年折旧额=10 000/5=2 000(元)
乙方案每年折旧额=(12 000-2 000)/5=2 000(元)
全部现金流量的计算