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证券分析基础详述(ppt 55页).ppt


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证券分析基础详述(ppt 55页)
2、评价宏观经济形势的基本变量
(1)国民生产总值(GDP):指一个国家(或地区) 所有常驻居民在一定时期内(通常按年统计) 生产活动的最终成果。GDP的增长速度一般用来衡量经济增长率,它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标。国民生产总值的持续稳定增长是政府追求的目标之一。
(2)工业增加值:指工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终成果。
(3)失业率:指劳动力人口中失业人口所占的百分比。
(4)通货膨胀:指一般物价水平持续、普遍、明显的上涨。在我国,主要以消费物价指数(CPI)涨幅来表示。
(5)国际收支:指一国居民在一定时期内与非本国居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统纪录。国际收支包括经常项目和资本项目。实现国际收支平衡需要避免国际收支的过度逆差和顺差,可以维持适当的国际储备水平和相对稳定的汇率水平。
(6)固定资产投资额:指以货币表现的建造和购置固定资产活动的工作量,它是反映固定资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标。
(7)货币供应量:是指单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和,其变化反映中央银行货币净额的变化,对企业生产经营、金融市场尤其证券市场的运行和居民个人投资行为有重大的影响。
(8)利率:指在借贷期内所产生的利息额与本金的比率。银行利率的变动不仅对银行存贷款有直接影响,也对债券利率产生影响,其他货币的市场价格也会随着利率的变动而发生变动。所以利率是对市场反映非常灵敏的一个经济变量。
(9)汇率:是指外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。一国的汇率因该国的国际收支状况、通货膨胀率、利率、经济增长率等的变化而波动;同样,汇率波动又会影响一国的进出口额和资本流动,并影响一国的经济发展。特别是在当前国际分工日益发达、各国间经济联系十分密切的情况下,汇率的变动对一国的国内经济、对外经济以及国际间的经济联系都产生着重大影响。
3、宏观经济分析与证券市场
宏观经济分析主要有两方面的内容,即宏观经济运行和宏观经济政策对证券市场的影响分析。
(1)宏观经济运行分析
证券市场素由“经济晴雨表”之称,它一方面表明证券市场是宏观经济的先行指标,另一方面也表明宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。可以说,宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素,其他因素可以暂时改变证券市场的中期和短期走势,但改变不了证券市场的长期走势。宏观经济环境对整个市场的影响,既包括经济周期波动这种纯粹的经济因素,也包括政府经济政策及特定的财政金融行为等混合因素。
宏观经济运行对证券市场的影响通常通过以下途径实现。
① 企业经济效益
公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。如果宏观经济运行良好,企业总体盈利水平提高,证券市场的市值自然就上涨。
② 居民收入水平
在经济周期处于上升阶段或在提高居民收入的收入政策作用下,居民收入提高,将会在一定程度上拉动消费需求,从而增加相关的经济效益。另外,居民收入水平的提高,也会直接促进证券市场投资需求。
③ 投资者对市场的预期
当宏观经济向好时,投资者预期公司效益和自身的收入水平会上升,证券市场自然人气旺盛,推动市场平均价格走高;反之,则会令投资者对证券市场信心下降。
④ 资金成本
当国家经济政策发生变化,如采取调整利率水平、实施消费信贷政策、征收利息税等政策,居民、单位的资金持有成本将随之变化。如利率水平的降低和征收利息税的政策,将会促使部分资金由银行储蓄变为投资,从而影响证券市场的走向。
(2)宏观经济政策分析
宏观经济政策主要包括财政政策和货币政策、收入政策。
① 财政政策
是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。财政政策的手段主要有国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。
财政政策的种类分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。紧缩性财政政策将使过热的经济受到抑制,证券市场也将走弱;扩张性财政政策刺激经济发展,证券市场将走强,因为这预示着未来经济将增长或进入繁荣阶段。

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