试议股票的估值(ppt 24页).ppt

试议股票的估值(ppt 24页)
二、年收益率的折算
不同期限的折合成年收益率，折算的公式为
 
年收益率=持有期收益率×[年(或365)÷持有期长度]
股票投资期限是5年，而银行储蓄的期限是17个月
股票投资的年收益率为15%×[1/5]=3%
银行储蓄的年收益率为4%×[12/17]=%
三、算术平均收益率
算术平均收益率R 的计算公式为
 R (R1+R2+……+RN)/N
 如果投资者一项投资4年的收益率分别为10%，-5%，0和23%，年算术平均收益率为
 (10%-5%+0+23%)/4=28%/4=7%
几何平均方法是计算复利的方法，几何平均收益率RG 的计算公式为
 
RG=[(1+ R1)(1+R2)……(1+ Rn-1) (1+ Rn)]1/n-1
如果将上例4期收益的数字代入几何平均收益率的公式，得到的结果为
 
RG=[(1+ )(1-)(1+0)(1+)]1/4-1
=-1==%
四、几何平均收益率
时间权重收益率也是计算复利的一种收益率，计算公式为
RTW=[(1+ R1)(1+R2)……(1+ Rn-1) (1+ Rn)]-1
它与几何平均收益率的计算公式相比较，只缺少对总收入开1/n次方。因此，也可以说，时间权重收益率是投资的考虑复利的总收益率。
五、时间权重收益率
第五章 投资基金
六、名义利率与实际利率
实际利率与名义利率的关系有下式：
 Rreal =[(1+ Rnom)/(1+h)]-1
 
Rreal为实际利率，Rnom为名义利率，h是通货膨胀率。如果名义利率为8%，通货膨胀率为5%，其实际利率就是
[(1+)/(1+)]-1=-1==%
计算实际利率的公式可以近似地写成
Rreal≈Rnom—h
七、通货膨胀效应
年通 买1元物品20年 1000元20年 年实际
胀率 后要求的金额 后的购买力 收益率
4% %
6% %
8% %
10% %
12% %
八、连续复利
复利频率 n　 复利水平(%)
　年 1
半年 2
季 4
月 12
周 52
日 365
九、连续复利的计算
连续复利的计算公式为
 
R EFF=[1+(APR)/n] n –1　
这里，APR为利息的年百分率，n为每年计算复利的期数。当n趋近于无穷大时，(1+APR/n)n会趋近于e APR，这里，。在上例中，e =，因此，我们可以说，利息为6%%。