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Standardization of sany group #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#
不良资产处置行业分析
××战略规划报告
第一部分
不良资产处置行业分析报告
（讨论稿）
资产经营部
2021年6月23日
本报告仅供××内部参阅，请勿外传
目录
一、行业界定
在西方国家，不良资产（NPL）主要是指银行的不良贷款。而银行出现大量的不良贷款是一种阶段性现象，处置银行不良资产在这些国家从来就没有成为一个专门的行业，因为没有足够大且可持续的市场容量来支撑这个行业的存在。
我国则不同，银行类不良资产不是由于经济景气问题而是由于几十年来银行的非商业化经营和非职业化管理造成的，所以也并不会在短时期内消失。国有企业的不良资产成因与之类似并且规模巨大，所以在中国不良资产处置将形成一个存续期较长的行业。
本报告将不良资产定义为实际价值低于帐面价值的资产（包括我国银行和国有企业的不良资产）。不良资产是一种非标准化的高风险的商品，其价值有很大的不确定性。不良资产处置行业由不良资产的提供方、接收方、投资方、处置方组成。
图1：不良资产处置行业构成图
需要说明的是：
第一，这是一个大致的划分，并非每笔不良资产处置都需经历所有环节，而是这些环节的不同组合；第二，不良资产处置行业内活跃着一批律师行、资产评估行、拍卖行等中介机构，政府在不良资产行业中的力量在一定程度上是决定性的，我们将这两种机构视为该行业的外部环境，在报告的第五部分进行详细分析。
银行类不良资产处置行业发展的初期类似于国有企业不良资产处置行业发展的今天，四大资产管理公司兼接收方与处置方于一身，投资方很少，整个产业的价值链条很短。随着行业发展，专业分工细化，不良资产处置的各个环节独立出来，各类企业在产业价值链的一个或者多个环节参与市场竞争。国有企业不良资产处置行业也许会同样沿着这一路径发展。
表一：我国不良资产处置行业价值链各环节企业清单
银行类不良资产处置
提供方
接收方
投资商
处置方
四大国有银行
交通银行
城市商业银行
其他银行
四大资产管理公司
银行资产保全部 如2004年股改后的建行设立了资产保全部——作为经营性不良资产、抵债资产等特殊资产，并承担非剥离债转股资产的经营管理部门
上海盛融投资公司
外资投行（摩根士丹利、德意志银行等）
其他房地产投资基金
合资机构：中金丰德、长江中国投资基金、扬子基金
四大资产管理公司
资产所在地的地方企业企业家（联想、山东三联）
外资实业企业（蚌埠热电厂案例）
债务人的债务人
同一债务的其他债权人
地方政府
资产管理公司的合资公司（银建国际等）
资产管理公司
国有企业不良资产处置
提供方
接收方
投资商
处置方
国有企业
中央级国有企业不良资产目前正在探索处置方式，中包公司被托管给国家开发投资公司
省属企业国有不良资产处置方式各有不同：
浙江：××和荣大资产管理公司
上海：国资委下的三家国有独资公司（上海盛融投资有限公司、上海国有资产经营公司、上海大盛资产管理公司）
江苏：江苏省国有资产经营（控股）有限公司
数量少：上海国欣担保租赁有限公司、北京中债债权交易有限公司等
大部分是接收方自己处置