黄金、美元与中国房价.doc

黄金、美元与中国房价ﻫ
一
2０09年，老百姓收入不见增长，中国的房价为何出现暴涨？如果将其原因归结为中国过度宽松的货币政策,那么美国的货币政策似乎更宽松，他们是零利率,还有“量化宽松”，但是,他们房价是跌的。
在一般商品方面也是如此，中国的CPI在8月份已经突破3%,通胀的压力逐渐加大；而美国的CＰＩ一直在0附近徘徊,通缩的阴影难以摆脱。
媒体上都说,美联储是用直升机在撒钱，那么房价跌、一般物价也没有长,他们从飞机上撒的钱都跑到哪里去了?到现在为止，尽管规模空前,美国的货币刺激实际收效甚微，不仅通缩局势未改，失业率也继续维持在接近10%的高位。所以近期伯南克说还要继续宽松,但是如果不仔细检讨此前货币政策失效的根源,失效会继续。
对这些谜团不揭开，对中国房价的现状和未来就难以看清楚。
二
美国政策失效归因于两个方面,一方面是“内耗”,另一方面是“外流”。
“内耗”又“耗”在两个方面。一方面,美国的金融机构从美联储那里“量化”来的钱,主要用了补充自身的资本金了,而非贷出或投资；另一方面,市场环境变坏,风险陡增,又大大增加了金融机构和投资者投资或贷款的风险,使他们不意愿贷款和投资。这样以来美联储的货币政策就很难向下传导,它从飞机上撒的钱很大一部分被金融机构截住了，落不到市场中去。更专业一点，美国金融系统的
“货币乘数”被大大降低,一度小于一，他的M2的增长甚至小于其基础货币的增长。
“外流”就是流到美国以外的市场中去了,美国的金融机构和投资者美国人不愿意在国内贷款、投资,是因为美国的市场风险大,机会少,没钱赚。但是,对风险小,机会多,有钱赚的市场,他们会趋之若鹜的。有没有这样的市场?有，至少大家认为有,就是新兴国家市场，而中国又是新兴市场的龙头。
如果说,中国是新兴市场的龙头,而房地产又是当下中国市场的龙头,所以,很可能中国的房地产业就成为美元外流的主要目的地。
美元外流的另一个重要方向是黄金市场。美国空前的货币刺激,没有刺激起国内的投资热情,相反,倒是刺激起全球对美元的失信，这给黄金提供了巨大的炒作空间。
所以,如果说伯南克的飞机撒钱术有点成效的话,也体现在对中国房价和国际黄金价格的推动上。中国房价和黄金双双成为当前全球货币扩张的幸运儿,也注定他们同命相连，在崩溃时也会再成难兄难弟。
三
对中国房价和黄金来说,不是还能涨多高多久的问题,而是何时崩溃的问题。身处全球货币刺激大潮的风头浪尖，注定中国房价和黄金难以普通和平凡,会“其兴也勃焉,其亡也忽焉”。
全球货币扩张难以为继之日,就是中国房价和黄金崩溃之时。
四
中国房价20０９年的离奇出现暴增,单靠美国人还是不够的,其主力还是在中国。中国不仅搞了“四万亿”,银行信贷更是在２009年出现9．5万亿的新增。
中国的货币扩张和美国不同,在美国,美联储只是扩张到金融机构上，至于金融机构愿不愿意扩张到实际市场上,他们就管不了；而中国不同,我们的扩张一竿子扎到底,不仅可以直接控制银行信贷,甚至还可以直接控制投资项目,所以，中国不存在被金融机构截流的问题,我们的货币乘数甚至高于美国的十倍。这些钱跑到呢里去了?房地产是其主要方向。
支撑中国过去１0年高增长的源动力是出口,而支撑中国出口的是大量的民营企业,这一块是中国经济中最有活力的部分，是中国的财富增长之源,也是创造就业