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中小企业私募股权融资探讨.doc


文档分类:金融/股票/期货 | 页数:约9页 举报非法文档有奖
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中小企业私募股权融资探讨.doc中小企业私募股权融资探讨・
中小企业是与所处行业的大企业相比在员工人数、销售收 入、资产总额等方面均比较小的经济单位。近年来我国中小企业 得到了迅速的发展,在整个国民经济中发挥着越来越重要的作 用。据统计,截止到2010年8月,我国中小法人企业数量超过 了 420万户,占企业总数的99%以上,其创造的国民生产总值、 实现的利税、提供的就业机会分别占全国60%、50%、80%左右, 为我国的经济增长做出了巨大的贡献。然而,2011年5月14日, 中国人民银行宣布再次上调存款类金融机构人民币存款准备金 ,从而使大型银行存款准备金率高达21%,再创 历史新高。这是我国央行自2010年以来连续第11次上调存款准 备金率。存款准备金率调高意味着银行可贷资金减少。据测算, 本次存款准备金率上调使得银行可贷资金减少了 3800亿元。作 为中小企业最为倚重的融资渠道一一银行信贷,在这种持续的银 根紧缩政策下,变得越来越难,加剧了中小企业融资难的窘况。 企业要发展就需要不断地投入和补充资金,发展得越快,需要补 充的资金也就越多,否则就会导致其发展后劲不足,发展速度放 慢,甚至会在激烈的市场竞争中被淘汰。如何在逆境中求得生存 和发展,破解融资难的现实问题,已成为中小企业极为迫切的大 事。在此背景下,对于中小企业而言,私募股权投资作为一种创 新融资模式无疑有着积极而重要的意义。
一、中小企业融资现状
(一)中小企业融资特点主要表现在:
(1)融资渠道狭窄。企业的融资渠道一般可以分为内源融资
和外源融资两大类。内源融资主要是企业自身的积累,即企业每 年实现的净利润中支付股东股利后剩余的部分,也叫做留存收 益。这种内部的财务资源是有限的,在企业初创期还看不出其局 限性,但到了企业成长期和成熟期,就往往会极大地限制企业的 发展。特别是中小企业,销售收入不高,净利润绝对额较低,其 自身的资本积累相当缓慢,不足以支持其快速发展的资金需求, 因此实现企业增长的融资主要应依靠外源融资。但中小企业外源 融资困难重重,与大企业相比更多地依赖了内源融资,使得其无 法充分利用扩大财富提升价值的机会。外源融资根据融资方式, 又可以分为直接融资和间接融资两种。直接融资是通过资本市场 融资,主要包括发行股票和发行债券两种方式。由于资本市场融 资的门槛高,对资产规模、销售收入、净利润等均有严格的规定 和要求,绝大多数中小企业达不到市场准入条件,因此中小企业 的外源融资主要是依靠间接融资。间接融资一般包括银行信贷和 各种金融工具融资。由于我国金融市场不够发达,金融融资工具 不够完善且品种比较少,因此间接融资主要是银行贷款。据央行 调查显示,我国中小企业的外源融资约99%依赖于金融机构贷 款。
(2) 外源融资难度大。一方面我国规定了极为严格的资本市 场融资条件,把众多的中小企业拒之门外,使银行信贷成为中小 企业外源融资最主要的方式;另一方面由于多种原因,我国大部 分金融机构对于中小企业贷款业务并不积极,也缺乏面向中小企 业贷款需求的服务范围和服务品种,使得广大中小企业借贷异常 困难。即使借贷成功,其资本成本也是居高不下,并且在资金的 具体运用上还会受到诸多的限制,可谓是困难重重。
(3) 非正规渠道融资成本高,风险大。一方面中小企业急需 发展资金,另一方面中小企业正规

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  • 上传人小健
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  • 时间2021-06-26