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证券研究报告 启停电池：对标欧日，亟待爆发
汽车零部件
2016 年 4 月 8 日
——启停电池行业深度报告
评级：推荐（首次）
周走势
52  启停电池：启停系统的关键环节。汽车怠速会造成燃油浪费和尾气污
染加剧等后果。而安装启停系统后则可以起到 5%到 15%不等的节油
减排功效。最为简易的启停系统的安装价格仅需上千元，通过节省的
油耗即可将成本收回，所以对于消费者并无经济负担。由于启停系统
的特性，对与之适配的启停电池性能也提出了更高的要求。目前大规
模使用的启停电池分为 EFB 和 AGM 两种，它们的循环寿命分别比传
统汽车起动电池高出 2 倍和 4 倍，成本也高出了 50%和 2 倍左右。
 对标欧日，国内启停市场潜力巨大。近年来，启停系统在欧洲和日本

都经历了爆发式的增长。日本的启停系统装配率从 2010 年的几万台迅
相关研究报告：
速增长至 2012 年的 200 多万台，占其新车销量的 40%以上；欧洲的启
停系统装配率也从 2008 年的 5%迅速增长至 2014 年的 60%左右。国内
2014 年启停系统的装配率仅为 8%左右，发展潜力巨大。随着启停系统
的快速普及，启停电池将会迎来爆发式的增长，市场规模将达到百亿

报告作者 元级别。

 国内启停系统供应商有望以性价比取胜。目前国内启停电池的供应商
分析师：马松
执业证书编号：S0590515090002 有骆驼、风帆等，与国外供应商如江森自控和汤浅相比，产品的性价
比优势明显。以 AGM 电池为例，国内品牌的价格比进口品牌低 50%
联系人 左右。而启停系统想要获得较高的普及率，就需要在中低档车型上进
郦莉
行进一步推广。而对于该档次车型的供应商和消费者来说，性价比是
电话：0510-8561373
Email：******@ 非常关键的考虑因素，而国内品牌有望于凭此获得更高的市场份额。
 投资标的推荐。骆驼股份：国内汽车起动电池龙头已对多家整车厂实
独立性申明
现启停电池的供货，随着国内启停电池的不几率提升，有望率先受益；
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠
南都电源：铅炭电池技术优势明显，启停、储能业务有望