投资学第十一讲(Technical Analysis)
厦门大学金融系副教授
陈善昂 博士
chenshanang#***@
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教材与参考资料
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Pring. Technical Analysis ,中国财政经济出版社,2003.
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什么是技术分析
技术分析就是以价格、时间和成交量来分析、预测行情的方法.
Marting Pring:“采用技术分析方法投资本质上是这样一种思想的反映,即价格变动趋势决定于投资者对一系列因素观点的转变,这些因素包括经济、金融、.”
Robert :技术分析是一门科学.
基于以前曾经出现过的现实数据来对未来作出判断.
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技术分析的假定
[A1].
[A2].
[A3],,人们将重犯过去相同的错误.
需要强调的是,技术分析研究的是不确定性,而不是确定性.
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技术分析的3个领域
人气(sentiment)指标
资金流量(flow-of-funds)指标
市场结构(market structure)指标
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人气指标
人气或预期(expectation),反映投资者情绪的人气指标也是在两端之间摆动,一端是空头市场的底部,另一端是多头市场的顶部.
基于的假设是,不同投资者在主要的市场转折点,,内部人员(公司经理与交易所会员)在市场转折点的行为通常是正确的,总体而言,他们在底部常常买入,,咨询机构整体而言,对市场转折点经常判断错误,他们总是在头部继续看多,,所以反映市场心理的指标可以作为相反意见的有力证据。
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资金流量指标
广义资金流量指标是研究不同类型投资者的财务状况,,从事后的角度看,,,买方力量超过卖方,则事后的价格必然上升,才能使买卖双方的力量保持平衡.
例如,资金流量分析可以研究基金和其他主要机构投资者的现金状况,,研究IPO,增发和债务融资.
,也可以分析整个经济状况.
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市场结构指标
这些指标可以监测各种价格指数,市场广度,周期和成交量等变量的变动趋势,评价多头与空头市场的健康程度.
监测价格趋势的指标包括移动平均线,头部与底部分析,价格形态和趋势线等,这些指标同样也适用于人气指标和资金流量分析.
在大多数情况下,价格和市场内部指标,如市场广度,动能和成交量指标,会同时上升或下降,但是在行情发展的末期,.
价格是大众投资者心理或投资行为的反映,技术分析派一般假设大众的心理在慌乱,恐惧与充满信心,过度乐观,贪婪两种心态之间徘徊,因此,,由于大众情绪的变化需要一段时间,,就会持续下去,从而可以放心地买入或卖出股票.
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价格趋势的分类
主要趋势:一般持续1-3年,反映投资者对商业周期的态度.
中期趋势:一般持续6周或几个月.
短期趋势:不超过3周或4周,从本质上看,短期趋势趋近于随机波动.
极长的或非常长的趋势由若干主要趋势构成,盘中趋势持续几分钟或几小时,呈现各种可能的价格波动.
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市场的预先反映机制[1]
所有的价格趋势都是反映市场参与者的心理趋势,包括期待,恐惧,乐观和贪婪. 正如
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