宝钢股票投资分析.pdf

宝钢股票投资分析.pdf《宝钢股票投资分析报告》
班级 08 工商 姓名 秦川 学号 ********** 序号：52
一、我国经济形势分析及证券市场现状分析
作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。 1981
年到 1987 年国债年均发行规模仅为 亿元，进入 90 年代以来国债发行数额
年均达到千亿元。 而 1997 年已达到 2 412 亿元。在股票市场上，迄今沪、深两
地上市公司已达 900 余家，上市股票市价总值达 2 万亿元。 我国资本市场在短
短十几年，达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取得了不少成功经
验；但也存在如下一些问题，严重制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券
市场的健康发展。这些问题主要是：
1) 证券市场规模过小。以股票市场为例，虽然发展速度较快，但是从总体规模
看，与国外还有相当大差距，参与股票投资的人数占总人数的比例，全世界平均
为 8%左右，发达国家的比例则更高，如英、美均在 20%以上。我国目前股市投资
者为 3300 万人，仅占全国总人口的 %。另外，从股市总市值占国内生产总值
(GDP)的比重看，世界平均为 30%左右，美、日、英等国均在 80%以上，而我国为
%，况且在总市值中还包括大部分不流通的市值，如果扣除这一部分，我国
股市总值占 GDP 的比重就更低了。由此可见，我国股市规模较小，与国民经济发
展的客观要求有较大差距，同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的潜力可
挖。
2) 资本市场主体缺位。在市场经济条件下，企业是资本市场的重要主体。而目
前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活
力不足仍然是我国企业的主要特征，企业主体地位残缺。另外，我国资本市场主
体残缺还表现在投资主体主要是个人，其投资的质和量均较低，以投资基金为代
表的机构投资者比重明显不足。相比之下美国等发达国家，机构投资者成为资本
市场的重要主体，其机构投资者主要有年金基金、商业银行信托部、保险公司、
共同基金等。由于机构投资者是专业性金融中介机构，其投资活动具有投资量大、
交易费用低、交易风险小的特点，很受大众投资者的欢迎。如美国，每 4 户人家
就有 1 户向投资基金投资。由于我国资本市场机构性投资者发展滞后，这使得仅
靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌
难以避免，阻碍了股市的健康发展。
3) 市场分割，整体性差。首先，一级市场的发行仍然按地区分配额度，限制企
业进入资本市场，债券地区性发行市场也是按省分派额度(企业债券发行)和按银
行分支机构分派额度(政府债券发行)。至于二级市场分割则更为明显，把股票市
场划分为 A 股、B 股和 H 股，构成中国股票市场发展中的一个非常显著的特征；
即使在 A 股中，国家股流通与转让只限于极少部分，而且 A 股不允许在沪、深两
个交易所交叉挂牌，限制了全国性市场的发展。在股票市场中呈现出 A 股与 B 股、
H 股分割；个人股、内部社会个人股与内部职工股分割，个人股市场与法人股市
场分割。如此繁杂的分割，不但不利于经济体制改革，也不利于我国资本市场与
国际惯例接轨。
4) 市