证券投资分析报告.doc

证券投资分析报告.doc股票投资分析报告
分析对象：中国重工
证券代码：601989
一、宏观经济分析
(-)世界经济金融形势：
在国际社会和各国大规模宏观经济刺激政策的作用下，全球经济出现企稳迹 象，主要经济指标好转。市场信心有所恢复，全球股市强劲上扬。主要发达经济 体继续维持"量化宽松"的货币政策并着手研究退出的方式与策略。
金融危机爆发后，世界各经济体空前一致地采取了大力度的财政、金融刺激 政策，以期刺激国内需求，推动经济增长。但随着刺激政策的陆续退出，各经济 体的内部需求并未完全恢复，实体经济的发展仍然缺乏活力。美、日等发达经济 体，虽然继续实行量化宽松的货币政策，并直接或间接地干预汇率，但外部需求 增长远远低于他们的预期，国际收支的不平衡依然存在。全球经济复苏将持续推 进，虽然下行风险有所上升，但不会出现严重的全球性经济下滑。新兴和发展中 经济体仍将是引领全球经济增长的主要推动力，复苏速度继续领先于发达国家。 而高失业率将成为发达国家未来面临的主要社会经济挑战，G20成员国确立的 “实现强劲、平衡和可持续的经济复苏”目标，需在全球范围内加速解决内部与外 部的双重失衡问题。
在国际社会和各国大规模宏观经济刺激政策的作用下，全球经济出现企稳迹 象，主要经济指标好转。市场信心有所恢复，全球股市强劲上扬。主要发达经济 体继续维持''量化宽松"的货币政策并着手研究退出的方式与策略。但全球贸易水 平持续萎缩，主要经济体失业率居高不下，财政赤字水平令人担忧，金融危机的 影响远未消除，未来全球经济复苏仍将面临较大的不确定性。
去年，世界经济总体保持复苏势头。前几个月受各国扩张性刺激政策的影响, 世界经济呈强劲复苏趋势。但4月底欧债危机发生后，世界经济复苏出现了一种 曲折、缓慢的进展状况。总体来看，世界经济呈双速式复苏，新兴经济体复苏较 快，发达经济体复苏缓慢。全球财政、货币政策明显分歧，国际合作难度加大。 经济增长没有带动就业市场，主要国家失业率居高不下。全球个人消费支出增长 缓慢，消费者和企业家信心普遍低迷。外部市场争夺激烈，贸易摩擦加剧。带着 这些错综复杂的问题世界经济进入了 2011年。今年世界经济将继续维持去年的 缓慢复苏趋势，增速会略有下降。全球失业率将维持在较高水平，通货膨胀将低 位运行，全球贸易增速将有所回落。
主要经济体经济状况：
美国经济复苏迹象显现。2010年第三季度，美国GDP季节调整后环比折年 %,为连续四个季度下滑后的首次正增长。失业率继续攀升，第三季度 %、9. 7%和9. 8% （26年来新高）。出口萎缩小于进口，贸易 赤字明显减少，1-8月进、出口同比分别下降29. 1%%,贸易赤字累计为 2380亿美元，远低于上年同期的4913亿美元。财政赤字继续大幅上升，在9月 30日结束的2010财年，财政赤字高达1. 42万亿美元，是2008财年赤字额的3. 1 倍。价格水平环比出现企稳迹象，CPI同比降幅在7月显著扩大之后，8、9两月 逐步收窄。%、%%,同比分别下降
1%、1. 5%和 1. 3%。
欧元区经济出现企稳迹象。受消费和政府大规模经济刺激计划带来的公共支 出拉动，欧元区第二季度GDP环比下降0. 2%,远好于第一季度的-2. 5%,同比下 降4. 8%。就业形势持续恶化，失业率逐月递增,第三季度各月失业率分别为9. 5%、 9. 6%和9. 7%。对外贸易由逆差转为顺差，1-8月进、出口同比分别下滑25%和22%, 累计贸易顺差52亿欧元，而上年同期为逆差405亿欧元。价格下滑速度逐步缓 和，第三季度各月HICP同比分别下降0. 7%、%和0. 3%,环比涨幅分别为-0. 7%、 0. 3%和 0. 0%。
亚洲经济综述自2010年底以来，通胀问题已经成为亚洲国家当前面临的最 大挑战，国际评级机构标准普尔评级服务公司2月14日发布《全球通胀预期报 告》称，全球经济“双底”衰退的风险目前已经减弱，但是通货膨胀的风险将再次 抬头，尤其是在经济复苏较快的亚洲地区，通胀压力更为明显。标准普尔认为， 亚洲各国央行在2011年需要更多地采用上调政策利率的措施应对通胀。标准普 尔信用分析师表示，亚洲经济在2010年出现了稳健增长，通胀不断攀升，尤其 食品价格剧烈波动而且大幅上涨。但是，亚洲地区一些国家质疑发达经济体经济 复苏的可持续性，担心抑制通胀会对这一地区的经济发展带来负面影响，对收紧 本国货币政策一直持比较谨慎的态度。标准普尔就此指出，如果亚洲一些国家央 行的升息速度过于缓慢，特别是那些通胀率在全球经济放缓之际已经处于过高水 平的国家，等于纵容通货膨胀预期快速攀升，将对这一地区产生不利影响。就在