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浅谈投资决策.doc浅谈投资决策
［论文关键词］投资决策企业集团发展
［论文摘要］在市场竞争中，投资是企业创造与积累财富、满 足企业持续发展的必要前提；同时，投资又是企业价值得以最大化的 源泉。本文从影响投资决策的因素分析入手，并阐述了西方发达国家 的投资决策理论及其去我国企业集团的启示，最后提出投资决策科学 化，推动企业健康发展。
对于价值创造而言，投资决策是三项决策中最重要的决策。 筹资的目的是投资，投资决定了筹资的规模和时间。投资决定了购置 的资产类别，不同的生产经营活动需要不同的资产，因此投资决定了 日常经营活动的特点和方式，头次决策决定着企业的前景，以至于提 出投资方案和评价方案的工作是非常重要的。
一、影响投资决策的因素
（一）宏观政策的变革
政策变革能够使国内的和国际的经济环境产生不同程度的变 化。因此，投资决策必须考虑到政策因素及其可能的变动，否则，将 处于被动的局面，尤其是在改革快速推进的时期。例如，税收政策的 改变、投资政策的改变、经济结构的调整等等，都将直接影响到经营
环境。目前，我国在政策方面正在产生许多新的变化。技术创新的政 策，发展教育的政策、西部大开发的政策等等，都可以说商机无限。 特别是我国已经加入WTO,这不仅会极大地改变国内经营环境，同时 也给我们的企业进入国际市场带来了新的机会。
（二） 经济周期的影响
经济增长是具有周期性的，起步、繁荣、萧条、衰退。很明 显，在宏观经济快速增长时，投资的成功率就高；宏观经济发展低迷 时，投资的风险就大。因此，要取得投资成功，最好在经济循环的初 期进行，这样才能避免经济萧条和衰退给投资活动带来的负面影响。
（三） 产业发展的转型
产业成长往往是在通过改变老行业的结构和游戏规则，进而 取得自身的发展。比如，现在的流通行业，由于电子网络技术的介 入，正发生着电子商务的转型，“网上交易”、“网上银行”应运而 生。这种转型必将改变传统的商务经营模式，为探索和建立新的商务 交易模式提供了极大的市场空间。
（四） 消费需求的变化
从市场营销学的角度看，企业的赢利机会都是以消费需求为 转移的。因此，消费需求的变化必然影响投资的成功率，消费的内容 变化影响投资的方向选择。例如，今天“绿色消费”、“感觉消费” 等新的消费需求的产生，必将为新的产业发展提供极大的商机。又 如，人们对住房改善及家庭汽车拥有的渴求，不仅拉动房地产和汽车 工业的加速发展，同时还带动了建筑、钢铁等相关产业的发展。如果
投资决策不随着消费者消费需求的变化而随之改变，那么必将导致投 资决策的失败。因此，消费需求量的变化要求适当把握时机。
科学技术的变革
技术变革日新月异，虽然在不同层次的技术变革中都潜存商 机，但主导技术的变革或先导技术的革命将孕育新的产业，带来更多 的投资机会。当然，技术的快速淘汰，也使投资面临巨大的风险。
二、西方国家的投资决策方法对我国企业集团的启示
近期，在《Business Week》杂志上有一篇文章，论述了公司 投资安排中关于实际选择权(Real Option)运用的一种新的趋势。按 照惯例，实际选择权分析仅仅意味着公司能够从保持这种权种中获 利。例如，公司面临着一个巨大的因特网投资项目的决策，这个项目 可能为公司带来巨额的收益，也可能会使公司蒙受巨大的损失。如果 运用传统