第三章风险和报酬2.pptx

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第二节 风险和报酬
投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的风险价值，或风险收益、风险报酬。
企业理财时，必须研究风险、计量风险，并设法控制风险，以实现企业财富最大化目标。
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一、风险概述
1、概念：是指人们在事先能够得知采取某种行动可能产生的所有后果，以及每种后果出现的可能性的状况。
2、特点：
（1）风险具有客观性。
（2）风险是“一定时期内”、“一定条件下”的风险。
（3）风险和不确定性有区别，但在实务领域不作区分。
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 风险和不确定性的区别：风险是指事前可以知道所有可能的后果，以及每种后果的概率；不确定性是指事前不知道所有可能后果，或者虽然知道可能后果但不知道它们出现的概率。
风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。从财务的角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。
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（4）风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。
财务上的风险主要是指无法达到预期报酬的可能性。
（5)风险是指“预期”收益率的不确定性，而非实际的收益率。
一、风险概述
2、特点
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一、风险概述
3、风险的类别
从公司角度
从投资者角度
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（1）从公司角度
经营风险—是指生产经营的不确定性带来的风险，也叫商业风险。(市场销售、生产成本、生产技术、外部环境的变化)

财务风险—是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也称为筹资风险。
两者关系—财务风险会加大经营风险。
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例如，A公司股本10万元，好年景每年盈利2万元，股东资本报酬率20%；坏年景亏损1万元，股东资本报酬率负10%，假设公司预期今年是好年景，借入资本10万元，利息率10%。预期盈利4万元(20×20%)，付息后的盈利为3万元，资本报酬率上升为30%。这就是负债经营的好处。但是，这个借款决策加大了原有的风险。 如果借款后碰上的是坏年景， 企业付息前亏损应当是2万元，付息1万元后亏损3万元，股东的资本报酬率是负的30%。这就是负债经营的风险。
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（2）从投资者的角度
系统风险—影响所有公司的因素引起的风险。
战争、经济衰退、通货膨胀、利率变动；
不可分散风险、市场风险。
非系统风险——指发生于个别公司的特有事件造成的风险
罢工、新产品开发失败、诉讼失败；
公司特有风险、可分散风险。
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（1）风险报酬
概念—因风险投资而额外获得的报酬。
表示方法
绝对数—风险报酬额
相对数—风险报酬率
财务管理中，风险报酬常用相对数
—风险报酬率加以计量
4、风险与风险报酬
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