股票投资风险分析成因.doc

股票投资风险分析成因【道富投资分析总结】一、简介股票市场是充满不确定性的要素市场, 不确定性导致股票市场价格波动。股票市场剧烈而频繁的价格波动决定股票市场具有巨大的投资风险。本文由【道富投资分析总结得出】从股票市场个人投资者之视角, 深入剖析导致个人股票投资者风险的成因, 并相应提出了个人股票投资者防范风险的基本方法。二、摘要数据显示,至 2008 年9 月,我国个人股票投资者开户数已达上亿户, 占总人口的比重已超过 7%, 股票市场中机构投资者和非机构投资者( 主要是个人投资者) 持有的市值比例是 4∶6。据调查统计, 上证指数自 2007 年 10 月的 6 124 点跌至 2008 年9 月的 1 800 点,中国股市的个人投资者中, 约有 95% 的人亏损,约 4% 的人持平, 只有约 1% 的人盈利。可见, 中国股市中的个人股票投资者面临着极大的风险。对个人投资者来说, 引起股市高风险的原因很多, 有些原因是市场固有的, 其影响几乎遍及所有的股票,这是很难控制的; 某些原因是公司或行业内部的,在很大程度上可以控制; 有些原因则是个人投资者个人的操作水平所造成的, 这是可以采取有效方法规避的。因此, 从股票市场中个人投资者的视角, 认真分析个人投资股票的风险成因, 探求防范股票投资风险的有效方法, 这不但对培育成熟的个人投资者、提高个人投资者的投资收益有着重大的意义, 而且影响着我国股票市场的规范化发展进程、整体经济发展和社会和谐。三、个人股票投资风险的成因分析 1. 复杂多变的国际国内经济环境当前,我国的股票市场正面临一个全开放式的复杂国际经济环境。据美国劳工部公布的数据显示,美国 2008 年7 月份 CPI 较 2007 年同期上升 % ,创下 1991 年1 月以来的最高水平。通货膨胀高企。同时美国 2008 年8 月份失业救济人数已达 45 万,仍据历史高位,就业市场状况正急剧恶化。次贷危机何时结束仍然遥遥无期, 数据显示美国主要金融机构 2007 年以来损失约 4 500 亿美元,这个数字还在不断上升, 经济运行状况带有极大的不确定性。与此同时, 我国目前经济奥运后能否继续保持健康、稳定增长仍存疑问。目前,A 股跌幅近 70% , 股票市场剧烈的波动对股票直接投资者形成巨大的风险。从根本上讲, 与复杂多变的国际国内宏观经济环境、美国的次贷危机、我国的通胀问题无不有着千丝万缕的联系。 2. 股票市场基础性制度建设不完善近几年来, 股权分置改革、提高上市公司质量、证券公司综合治理、大力发展机构投资者、完善市场法制??一系列的基础性制度建设, 使得资本市场发生了脱胎换骨的变化。但是目前我国资本市场的基本特征仍是“新兴加转轨”, 整体发展水平仍处于初级阶段。与中国经济未来发展的要求相比, 与成熟市场相比, 以及与处于类似经济发展阶段的其他新兴资本市场相比, 我国股票市场在基础性制度建设方面仍然存在一定的差距。目前, 我国股票 IPO 制度没有发挥市场化定价机制作用, 最近媒体曝光的宁波立立事件, 则凸显了发行制度透明度的必要性。最令人恐惧的是, 按照现有的 IPO 发行制度, 大小非减持永无尽头,新增大小非冲击力更强。据中证登记公司统计,至 2008 年6 月底, 老的大小非尚存 3 000 多亿股, 谁知股改后 IPO 又形成了新的大小非,新股上市带来的新增大小非则高达 万亿股,比如,在 2008 年9 月份解禁的 亿股大小非中,股改时产生的解禁股为 亿股,市值 亿元,而新老划断后首发、增发股份的解禁规模则高达 亿股, 解禁市值达到 亿元,占9 月份解禁规模的 76% 。仅北京银行 2008 年9月 19 日解禁的 亿股限售股, 就相当于 9 月份 49 只股改大小非解禁规模的 % 。此外,上市公司的质量和分红制度、印花税的征收、政策的稳定性和连续性等股票市场基础性制度建设有待进一步的完善。笔者认为, 上述股票市场基础性制度建设的缺失正是个人股票投资者风险产生的症结所在。 3. 政策手段干预过多,造成股票市场系统性风险过高由于我国股票市场还是一新生事物, 到目前为止, 只有二十几年的发展历史, 相对于西方股票市场来说, 还不成熟、完善, 人们无法正确认识其发展规律, 单靠证券市场本身的力量没有办法按照市场经济规律要求运行, 我们只能“摸着石头过河”。这就决定了政府会较多的采用政策手段来干预股市。政府既制定政策, 又操作政策。在我国, 股票市场“政策市”、“消息市”的特征显著, 几乎每一次股市的大的震荡, 都是由国家政策和重大消息引发的。当股票市场不景气时, 政府便会出台各种形式的“利好”政策, 来让投资者入市, 使股市