资金跟踪：水往低处流.docx

1、 美元指数有所上升，通胀预期上升，中美利差略收窄，Ted
利差走阔但仍维持低位，国内资金面先松后紧，期限利差先收窄后走阔，整体有所走阔
、 美元指数有所上升，中美利差略收窄，通胀预期有所上行
上周(20210712-20210716)美元指数有所上升，截至 2021 年 7 月 13 日，美元多头头寸规模上升，空头头寸规模继续下降，净多头头寸大幅上升。美债/中国国债 10Y利率均下降，中美利差先收窄后走阔，整体有所收窄。对于美债而言，美债名义/实际利率均下降，其背后反映的通胀预期有所上升。
图1：上周(20210712-20210716)美元指数有所上行 图2：截至 2021 年 7 月 13 日，美元多头头寸规模上升，
空头头寸规模继续下降，净多头头寸大幅上升
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40000 20000
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美元指数

ICE:美元指数:非商业多头持仓数量-非商业空头持仓数量:右轴 ICE:美元指数:非商业多头持仓:持仓数量
ICE:美元指数:非商业空头持仓:持仓数量
数据来源：Wind、研究所 数据来源：Wind、研究所
图3：上周(20210712-20210716)美债/中国国债 10Y 利率均下降，中美利差先收窄后走阔，整体略有收窄
图4：上周(20210712-20210716)美债名义/实际利率均下降，其背后反映的通胀预期有所上升
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中美利差(%):10Y国债-10Y美债:右轴 中债国债到期收益率(%):10年美国国债到期收益率(%):10年
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美国通胀预期：10Y美债名义利率-10Y美债实际利率(%):右轴
美国:10Y国债实际收益率(%)美国:10Y国债名义收益率(%)

数据来源：Wind、研究所 数据来源：Wind、研究所
、 美债信用利差走阔或维持震荡，Ted 利差有所走阔，但仍维持低位
上周(20210712-20210716)美国企业债信用利差走阔或维持震荡，期限上，1-3 年和 7-10 年信用利差均走阔，其余期限信用利差则维持震荡；等级上，AA 级和 A 级信用利差均走阔，其余期限信用利差则维持震荡。3 个月美债利率下降，3 个月美元 Libor 上升，Ted 利差有所走阔，但仍维持低位，美国金融系统流动性整体仍较充裕。
图5：上周(20210712-20210716)美国不同期限企业债信用利差走阔或维持震荡，其中
1-3 年和 7-10 年信用利差均走阔，其余期限信用利差则维持震荡
单位：%









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美国:企业债利差:美银美国1-3年期企业债期权调整利差 美国:企业债利差:美银美国3-5年期企业债期权调整利差美国:企业债利差:美银美国5-7年期企业债期权调整利差 美国:企业债利差:美银美国7-10年期企业债期权调整利差
数据来源：Wind、研究所
图6：上周(20210712-20210716)美国不同等级企业债信用利差走阔或维持震荡，其中
AA 级和 A 级信用利差均走阔，其余期限信用利差则维持震荡
单位：%

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