试论中国巨额官方外汇储备成因及对策.doc

试论中国巨额官方外汇储备成因及对策.doc试论中国巨额官方外汇储备成因及对策
论文关键词：官方外汇储备 双顺差 产业结构升级
论文摘要： 视，了解其相关知识对于完善我国产业及贸易结构意义重大。本文探讨了 我国巨额外汇储备形成的原因，并对如何运用外汇储备提出了自己的看 法。
中国外汇储备自2001年以来大幅增长，似乎越来越成为令我们头疼 的大间题。截至2007年6月末，我国外汇储备余额己达到13326亿美元, %,再次创出历史新高，到今年上半年更是达到1. 5力一亿 这一惊人的数字。我国的外汇储备，正持续的高速增长着。
当然，外汇储备充裕，有利于增强我国的国际清偿能力，加强我国政 府和企业的信誉度，提高国内外对中国经济和中国货币的信心;也有利于 应对突发事件，防范金融风险。但是过高的外汇储备也会对我国经济造成 负面影响：
1、 加大通货膨胀压力，影响货币独立性。随着我国外汇储备的不断 增多，央行在公开市场进行对冲操作的压力不断增强，外汇储备过度增加 给我国货币政策带来了严峻的挑战。
2、 延缓产业结构调整和国际竞争力提高。我国贸易顺差主要来自外 商投资企、的加工贸易的出口增长，它易造成我国贸易依存度过高、出口 缺乏持续增长动力并且也冲击了国内相关工业的发展，不利于带动国内产 业结构的升级。
3、增加人民币汇率升值压力，加剧我国与贸易伙伴之间的贸易摩擦。 持续扩大的国际收支顺差和巨额的外汇储备被认为是导致我国人民币汇 率升值压力的最直接、最主要的原因。
是什么促成我国外汇储备如此高速增长的呢？笔者认为除了全球收支 不平衡、投机性资本流人的促进、我国外汇储备结构单一以货币特别是美 元为主的因素外，最根本的原因在于目前面临的“双顺差”局面。
所谓双顺差，就是指国际收支平衡表上经常项日和资本项目的双重顺 差。一般来说，这两者只会出现一个顺差或逆差，而用另一个来基本维持 平衡。而我国出现这种情况是由于消费和投资，内需和外需的不平衡所致。 自市场体制转轨后，普遍抱着致富心理的中国人投资冲动强烈，投资所带 来的生产力激增需要消费也以一定速度上升来消化这些多出来的生产力。 但由于目前贫富差距分明特别是城乡收人差距大遏制了消费需求的稳定 健康增长，加上长期以来受传统节俭思想的影响消费一直缺乏增长动力， 无论是个人还是政府消费率相比起储蓄率都低的可怜，高储蓄、低消费现 象导致了我国内需严重不足。另一方面，"made in china^^的廉价标志使 得我国商品在国外市场大受欢迎，外需强盛，国内相对于消费过剩的生产 能力转移到国外，这使得双顺差问题日益严重化。
如此烫手的外汇储备我们该如何运用呢？先来看看现在我国的使用情 况。外汇储备不比金银首饰可以锁在柜子里，也不能投资于本国证券市场, 于是购买相对安全稳定且流动性较高的外国政府债券就成了普遍选择。美 国是世界第一经济大国，政府信用高，对资金有旺盛需求，因此各国都不 约而同地把其外汇储备的相当部分用于美国国债的投资，中国当然也是如
此。但考虑到国债的收益率问题，中国开始采取了现今比较流行的做法一 成立主权财富基金中国投资公司。
然而这样的投资却颇遭人质疑。众所周知，美国现在经济进人衰退 周期，受次级债的影响美元也在不断贬值，而人民币是有长期升值预期的。 将资金投于