证券发行上市中保荐人责任法律研究.doc

证券发行上市中保荐人责任法律研究
　　摘要保荐人制度中最重要的部分是保荐人的责任,合理的保荐人责任设计能更好的促进保荐人制度的有效运作。在中国目前的法律体系之下,保荐人在证券发行上市中有诸多责任要承担。但是保荐人要承担的这些责任往往不够明确,并且在对保荐人的责任追究方面过多的重视行政责任,应采取有效措施避免此制度中的缺陷带来的不利后果。
　　关键词单保制 多重保荐 行政责任
　　中图分类号::A文章编号:1009-0592(2009)09-117-02
　　
　　为进一步推动中国证券市场健康发展,中国证券监督管理委员会在2003年12月发布《证券发行上市保荐制度暂行办法》(以下简称《暂行办法》)。全国人大常委会在2005年10月修订《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)。新《证券法》添加了保荐人制度,进而奠定了我国大陆地区的保荐人制度。新制度的出现无疑会对我国证券市场的发展起到良好的推动作用。
　　
　　一、关于保荐人制度
　　
　　保荐人是指依法为公司申请上市承担推荐责任,并在公司上市后履行持续督导职责,保护投资者合法利益的机构。保荐人制度就是由保荐人负责发行人的上市推荐和辅导,核实公司发行文件与上市文件中所载资料的真实性、准确性和完整性,协助发行人建立严格的信息披露制度,并承担相应的风险防范责任,在公司上市后的规定时间限制内,保荐人需继续协助公司建立规范的法人治理结构,督促公司遵守上市规定,完成招股计划中所提标准,并对上市公司的信息披露负连带责任的相关制度①。
　　保荐责任是整个保荐制度的重要方面,因此国家有关机关对相关机构责任的监督管理也显得尤为重要。只有建立起良好的保障,使相关机构各负其责,做好自己的本职工作,才能真正实现此制度的立法目的。
　　
　　二、保荐人制度的作用
　　
　　保荐人制度的出现是为了促进证券市场的健康发展,其作用主要体现在两个方面:一是为证券市场的稳定提供保障;二是为证券市场中的弱势群体保驾护航,现分述如下:
　　(一)为稳定提供保障
　　稳定是证券市场非常重要的要素,只有保证稳定,才能有效保障证券市场主体的合法权利。相反,如果证券市场的稳定得不到实现,到处充满着混乱:不真实的信息满天飞,内幕操作司空见惯等,从而使相关市场主体蒙受不利的,会带来不可弥补的损失。保荐人作为投资者与上市公司的纽带,对双方有着重要意义,其作用的有效发挥有利于促进证券市场的良性循环发展。
　　保障证券市场的稳定可以使投资者对未来的市场形势进行合理的估算,从而有效避开各种可能给自己带来的损害。虽然公司募集资金时有很多不确定因素,存在着资金募集不成功的情况,但在规范的制度下对未来形势的可估算,会将不成功的几率降到最低,有利于证券市场的和谐发展。
　　(二)为弱势群体保驾护航
　　信息不对称中的弱势群体投资者在证券市场中占有很大比重,只有维护好他们的合法权益,才能维持证券市场投资者的投资热情,从而使证券市场的发展步入良性循环。保荐人在为弱势群体保驾护航方面发挥着不可替代的作用。
　　证券发行中投资人与发行人之间的信息不对称使投资人处于弱势地位。这是因为证券市场的投资者有很大一部分是不了解发行上市的相关内容的,他们投资的初衷只是想