招商证券120201量化选股因子跟踪2012年2月月报收益反转类因子持续有效.pdf

证券研究报告 | 金融工程
量化投资 量化选股因子跟踪月报（2012年2月）
2012 年 2 月 1 日 收益反转类因子持续有效

CHG_3M 因子最近一年分组收益 我们将股票的 Alpha 驱动因子按风格特征划分为价值、成长、质量以及市场四大
16% Top Bottom BenchMark 类，每类包含若干因子，四类加总共 82 个因子。本报告用以对这些因子的近期
6% 表现进行定期跟踪。
-4%
-14%  上月市场类指标中收益反转类因子和 Beta 类因子以及价值类指标中市净率、
-24% 市盈率和企业价值倍数等因子表现较好；质量类指标中应收应付比、销售毛
-34% 利率、流动比率和速冻比率以及部分成长类因子表现较差。其中表现最好的
-44% 前十个因子依次是 、 、 、 、
资料来源：招商证券、聚源数据 CHG_3M Beta_240 CHG_6M CHG_AVG
Beta_240Down、PB、MonthPrice、CHG_1M、PE 以及 EVtoEBITDA；表
CHG_3M因子 Top 组与基准对比
现最差的十个因子依次是 ARAP、ROICAVG3、F_NPG_N、GPM、QR、
4% 10%
单月超额收益 左轴 累计超额收益 右轴
9%
3% 8% TurnOver_AVG20、LR、OCG3、ROEAVG3 以及 CTAR。
7%
2% 6%
5%  上月表现最好的 CHG_3M 因子在历史回测中表现出显著的区分度。
1% 4%
3% CHG_3M 因子本月的收益是 %，近三个月的收益是 %，近一年以
0% 2%
1% 来的收益是 %，自 2006 年以来，该因子累计获得高达 %的收
-1% 0%
益。
资料来源：招商证券、聚源数据
上月表现最差的 因子在历史回测中未能表现出有效的区分度。
相关报告  ARAP ARAP
因子本月的收益是-%，近三个月的收益是-%，近一年以来的收益是
1. 《量化选股因子测试系列报告
-%，自