宏观经济变量变化对深市股价波动的影响.pdf

万方数据
熙塾，宏观经济变量变化嘛▲深市股价波动的影响l■马守荣奎正耀高雪辜TZU态，其表现为大趋势中有相反的小趋势?来看，有基本分析和技术分析等，但从长不同因素，中国的股价波动与宏观影响进行实证分析。变动，并且通常认为交易者拥有均值——方差型的效用函数。所以以收益价四者的均值计算而得到。证券之星，并进行了必要的计算和整理。间为年乱月。为了数后并不改变原来的数据性质和关系。本文所有的计算由，AIC6991318P=21I认为与！之间可能存在协整关系。数。Ｐ驼寮煅榻峁。从表蟹⑾值敝秃蠼资时，时，凶钚≈狄．。这样根据股价波动是指股票价格的变化形运动的波动状态。股价波动状态中主要有三种趋势：上涨趋势波动、下跌趋势波动和无趋势波动。那么股价的波动与哪期看来还是与基本面密切相关的。而股价波动的基本面上，有宏观的和微观等一、变量设置与样本数据选取对于波动性的描述存在不同的方法，本文的波动性并不在于反映收益率实际值与预期值的偏离，而在于反映资产价格由于宏观经济因素冲击而产生的率作为波动性的描述指标，它可以近似表示市场指数在交易时间段内的波动，由于我国股票市场发展历史短，用年度数据难以解释股票市场的波动，本文使用月度数据拉长样本数据长度，定义为：助一其中，４淼趖月的指数波动，t因素的影响，价格指数以月均开盘价、月均收盘价、月均最高价、月均最低引起股价波动的宏观经济因素指标(GDP)、通货膨胀率、利率。指标描述如下：在实证分析中用股价指数表示股票价格的波动。本文所使用的数据来源于《中国统计年鉴》、《中国经济景气月报》、考虑到数据的可得性，所选取的时间区消除时间序列的异方差性，对时间按序列，，。分别取自然对数，记为：LPtLGDPtLM2LL化不大，不再取对数，。已经是一个增长的指标，也不再取对数，数据取自然对120二、股价波动的与宏观经济变量实证分析时间序列的检验，都需要确定AIC定出个变量序列的滞后阶数。P=2PfAIC2846442P=2凶钚〉腁值一1804904P=ILM2AIC4173756P=ITZAIC2179300P=2HL但不带趋势项的方程作为检验方程，LGDP,TZ选带常数和趋势项的方程作为检验方1根据单位根检验的准则可以看出：有最小的．。根据蚪玃淖钣胖秃蠼资ㄎ；LGDP,2LM21TZ数定为籋淖钣胖秃蠼资ㄎ；淖钣胖秃蠼资ㄎ。为确定时间序列是否平稳，首先需要对原始数据进行单位根检验。因为格兰杰、菲利普指出当使用非平稳序列进行回归时，会造成伪回归；沃森证明当变量存在单位根时，(tF值、都回出现偏差。为了得到有效的检验统计量，先进行时间序列的平稳性检验。检验时，先根据变量的时序图(1)在，即确定检验的基本形式。1(Pt)素、！的基本趋势图。PLGDP,LM2PtLM2LL但没有时间趋势项，因此，均选带常数项序列、。、。是非平稳序列，1PtLGDPtLM2TZ1序列是平稳序列。由于多变量协整关系可能存在于同阶单整的时间序列间或者是存在被解释变量的单整阶数不大于解释变量的单整阶数得变量间，所以2由于序列变量为多变量，所以，协整检验采取法。由于样本期限比较短，VAR数具有较强的解释能力，同时又要消除误差项地自相关，故多选择几个滞后阶数，进过多次试验，得到最好的滞后阶有最小值一敝秃蠼资钚≡颍∪模型的滞1PlLGDP,LM2TZLLLJJ检验法的条件，被解释变量