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高科技企业融资实践指南北京软协金融分会秘书长忻学庆环境?政策环境: 1、国退民进 2 、新型工业化道路 3 、投融资体制改革?市场环境: 1、金融机构市场竞争 2 、政府项目透明度提高 3 、市场化运作?现状: 1、政府鼓励科技企业的政策频出 2 、企业得到的信息不对称宏观形势?大事件: 十六届五中全会中国社会经济十一五发展规划科学技术中长期发展规划……?主题词: 转变经济增长方式,自主创新新型工业化道路,可持续发展?结论: 政府导向明确,没有科技无以强大资源将迅速向科技领域倾斜,其趋势将保持长久中观环境?国八条(启动扶持创业投资的试点、代办股份转让、中小企业板绿色通道……) ?二十三条(试点投融资股权激励信用体系、设立中关村发展专用基金、完善投融资环境、投融资体制改革、创投引导资金、创投补贴、产权激励试点……) 结论:中关村科技企业是全国试点高科技企业面临最好的机遇期微观操作层面?股权 1、国内: (1)创投制度环境的完善(创投管理办法及退出机制的出现即将形成创投从募集、投资、管理到退出的制度保障) (2)政府投资先行(中关村、信产部、发改委、国开行) (3)在示范效应下社会资本可能大规模介入 2、境外:网络科技股回潮、中国概念、示范效应、人民币升值可能带来再一次高潮结论: 2006 年股权融资将有更多机遇微观操作层面?债权:中关村绿色通道贷款科技部+国开行的打包贷款信保融资进出口银行信托(政府努力打通融资瓶颈) 结论:由于政府的介入将使更多企业实现融资微观操作层面?政府项目融资 1 )项目更多、分布更广、力度更大 2 )项目从调研、设计、实施、管理过程越来越规范 3 )申请方式由点对点到点对面,由即时申报向储备申报过渡 4 )财政资金由软约束向监控管理过渡结论:更多的可能,更严的标准,更多的变化企业融资的主要形式?债权融资?股权融资?政府项目融资债权融资一、债权融资形式(贷款、信托、企业债、票据等) 二、债权融资选择?利:不稀释股权;便捷?弊:增加负债率;短期资金;经营压力?选择:时机(快速成长期;良好现金流) 立足(建立长期融资通道——授信额度) 创新债权融资方式——贷款担保绿色通道?运作方式财政资金——政策性担保公司——银行信用放大——企业贷款——代偿补助?运作特点 1、特定担保公司 2 、特定银行 3 、特定行业?创新点 1、代偿机制 2 、优惠条件 3 、银行承诺 4 、条件降低