3. PE in China - First 投资流程.ppt

北京福润汇鑫投资有限公司 1 北京福润汇鑫投资有限公司 2投资流程:程序商业计划商业计划基本调查基本调查投资者投资者初步筛选初步筛选融资意向融资意向财务顾问财务顾问放弃放弃投资意向书投资意向书尽职调查尽职调查法律审计法律审计财务审计财务审计尽职调查尽职调查投资决策投资决策投资合同投资合同法律手续法律手续资金到位资金到位企业企业财务模型财务模型审计师审计师律师律师 PE项目来源?专业的财务顾问公司?同行合作?各种可靠的关系网络,包括已投资公司、行业专家等?内部专业人员通过对市场和技术的了解发现潜在的投资对象?行业或投资大会/论坛?自己找上门的公司北京福润汇鑫投资有限公司 3初步筛选的标准?行业周期和前景?产品市场总容量和市场占有率?人、人、人?估值是否在合理范围?退出风险初步评估北京福润汇鑫投资有限公司 4 PE喜欢什么样的创业家? ?专注执着?品德正直?***自信?技术+管理?胸怀宽广北京福润汇鑫投资有限公司 5尽职调查途径北京福润汇鑫投资有限公司 6 目标公司本身工商部门供应商客户监管机构…………………当地政府当地金融机构对目标企业作尽职调查要从多个方面进行,除了目标公司本身之外, 目标公司当地政府(产业发展环境、政府评价等)、登记机构(工商登记、土地房产登记、税务等)、供应商、顾客,当地金融机构都可作为尽职调查途径。税务局媒体 PE投资过程中的尽职调查北京福润汇鑫投资有限公司 7 行业/竞争结构行业/竞争结构尽职调查包括对目标企业所在行业、企业、管理层及退出机遇的详尽分析市场规模行业增长价格/利润趋势销售渠道竞争结构竞争模式盈利情况主要竞争者情况目标企业目标企业管理团队管理团队退出机会退出机会企业产品线财务状况客户结构竞争优势企业经营改善潜力合同、协议或有负债风险评估管理能力管理意愿梯队建设共同需求、利益分析投资回报退出机会寻找退出障碍和风险评估退出时间和方式企业尽职调查中应重点关注的地方?大量应收帐款、其他应收款、存货、预付帐款等?土地房产权证是否齐全?或有负债问题(未披露担保、诉讼、环保问题等) ?关联交易问题?核心团队人品问题北京福润汇鑫投资有限公司 8 PE是如何对目标企业估值的? ?估值基础:资产?利润?有形?无形? ?不同行业应该采用不同的估值方法? PE (市盈率)是 PE (股权投资基金)最常用的估值工具之一? PRE 和 POST 的区别与运用北京福润汇鑫投资有限公司 9 北京福润汇鑫投资有限公司 10 价值评估方法概览复杂度和估值准确性说明应用情况帐面价值法?会计帐面净资产值中国国有资产估值常用方法估值乘数法投行、企业做粗略估值或价值对比时 PE PS PB EV/EBITDA 净现值法?自由现金流贴现法( DCF ) ?收益贴现法?股利贴现法被理论界和应用者广为接受的估值方法实物期权法? Black — Scholes 期权理论在企业中应用适用与大型资本投入项目