利率互换和货币互换剖析.ppt

COPYRIGHT ? 2009 金融学院李晓周金融工程金融工程第九章第九章利率互换和货币互换利率互换和货币互换 COPYRIGHT ? 2009 金融学院李晓周第一节利率互换互换的产生与早期的发展障碍互换( Swaps )是两个或两个以上当事人按照商定条件,在约定的时间内,交换一系列现金流的合约。互换市场的起源可以追溯到 20 世纪 70 年代末, 当时的货币交易商为了逃避英国的外汇管制而开发了货币互换。而 1981 年 IBM 与世界银行之间签署的利率互换协议则是世界上第一份利率互换协议。从那以后,互换市场发展迅速。 15 年增长了近 100 倍。可以说,互换市场是增长速度最快的金融产品市场。 COPYRIGHT ? 2009 金融学院李晓周金融互换的概念金融互换是两个或两个以上的参与者之间,或直接、或通过中介机构签订协议, 在约定的时间内交换一定的现金流的合约根据支付内容的不同,金融互换有两种基本形式:利率互换、货币互换 COPYRIGHT ? 2009 金融学院李晓周利率互换( Interest Rate Swaps )是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流,其中一方的现金流根据浮动利率计算出来,而另一方的现金流根据固定利率计算。利率互换中交换的现金流量可以是以下类型:固定利率利息流和浮动利率利息流。浮动利率利息流可能是 6个月的 LIBOR 。 COPYRIGHT ? 2009 金融学院李晓周寻求比较优势的融资方式从经济学的角度看,双方进行利率互换的主要原因是双方在固定利率和浮动利率市场上具有比较优势。企业信用评级不同,融资成本有差别 COPYRIGHT ? 2009 金融学院李晓周例题 COPYRIGHT ? 2009 金融学院李晓周从表可以看出, A的借款利率均比 B低,即 A在两个市场都具有绝对优势。但在固定利率市场上, A比B的绝对优势为 % ,而在浮动利率市场上, A比B的绝对优势为 % 。这就是说, A在固定利率市场上有比较优势, 而B在浮动利率市场上有比较优势。这样,双方就可利用各自的比较优势为对方借款,然后互换,从而达到共同降低筹资成本的目的。贷款卡年检所需资料 kuanka/142068 定期存款到期后 gqi/011323494 交通银行网上对账 otong/14211135 天天基金网每日净值表 in/ tml 定期存款利息是多少 gqi/011423495 建设银行短信提醒 nshe/14213724 银行利率调整 tiao/142137313 银行贷款利率上调 hunlilv/0119234 建行网银密码忘了 nshe/14216317 招商银行一卡通/guozhaililv/2349 中国邮政储蓄卡挂失 xu/142171920 招行异地转账手续费 oshang/14222 工商银行定期存款利息/lixi/yinhinglixi/2 银行存款利率下调 tiao/142223677 广东发展银行电话 ngfa/14222371 房贷月供计算方法 utaofang/0129 银行利率调整 gdai/14224987 COPYRIGHT ? 2009 金融学院李晓周 LIBOR+% A公司 B公司 7%浮动利率投资者固定利率投资者 7% LIBOR - % COPYRIGHT ? 2009 金融学院李晓周 A公司的融资成本 LIBOR - %,降低了 % B公司的融资成本 LIBOR+%+%- LIBOR - % =% ,降低了 % COPYRIGHT ? 2009 金融学院李晓周利息支付过程利息支付过程确定支付利息日利率水平确定:固定、浮动计算利息率计算日期利息