通信设备行业：全球通信设备复苏，关注无线景气回升.pdf

渐飞研究报告 -
兴业证券2011年通信设备行业中期策略
全球通信设备复苏，关注无线景气回升
——通信设备2011年中期策略
兴业证券研究所
分析师：刘亮（SAC:S0190209030141）
联系人：李明杰
2011年06月
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投资要点
 全球通信设备行业步入复苏阶段
 理由一：欧美经济稳步回升
 理由二：用户数据流量快速增长引致电信设备升级周期来临
 理由三：10年电信运营商营收状况好转
 国内电信运营商资本开支全面回升
 %
 有别于市场普遍认识，移动集团资本开支也将呈现回升态势
 无线资本开支景气回升，光通信设备保持平稳（接入增长、传输下滑）
 行业投资策略：1)全球复苏+无线回升：优选具备海外竞争优势通信企业
2)国内宽带建设：行业龙头+海量需求的配线行业
 行业投资评级：给予通信设备行业“推荐”投资评级
 重点推荐公司
 ***、大富科技、日海通讯、盛路通信、春兴精工
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目录
 全球通信设备行业步入复苏阶段
 国内电信运营商资本开支回升
 行业投资策略
 重点公司点评
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全球金融危机对通信行业影响持续到2010年
 2008年，全球电信投资达到历史性顶部，之后随金融影响连续下滑两年
 过去十年，两次全球电信资本投资衰退都源于全球宏观经济系统性下滑
 行业的复苏在很大程度上依赖于全球的大环境，尤其是欧美的经济状况
全球Top50运营商投资活动现金流及增长
250,000 20%
15%
200,000 10%
5%
150,000 0%
-5%
100,000