《刘韬 硕士学位论文》.pdf

硕士研究生学位论文

题目目： 国际游资、、人民民币汇汇率与中国人民民币汇汇率与中国
的通货膨胀：2002-2011





姓 名： 刘韬
学 号： 1001211468
院 系： 经济学院
专 业： 西方经济学
研究方向： 宏观经济学
导师姓名： 张延

二 0 一二 年 六 月
版权声明

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内内容摘摘要
汇汇率传导理论 （Exchange Rate Pass-Through Theory ）主要探讨汇汇率变化和
价格水水平之间的动动态关关系，强调微观和宏观层面的原因使得名义汇汇率的变动动幅度
和国内内价格水水平的变动动幅度很可能无法保持一致。根据中国加加入入世界贸易组织
（WTO ）以来的实际经济运行状况况，国际游资很可能大量流入入中国，并且对通
货膨胀水水平产生了重大影响。本文首先先对估算游资规模的间接法做出出改进，假设
真真实经济活动动所产生的进出出口贸易差额占进出出口贸易总额的比比例以固定的速率
变化，然后根据不同的企业所有制制对隐藏在中国经常账户顺差中的国际游资进行
估算，进而粗略计算出出中国加加入入 WTO 以来国际游资的流入入规模。随后根据汇汇率
传导理论建立了非限制制性的向量自回归（Vector Autoregression, VAR ）模型，利利
用 2002 年至 2011 年的月度数据，对人民民币名义有效汇汇率、国际游资和中国的价
格水水平之间的动动态关关系进行了实证检验。脉冲冲响应分分析的结结果表明，人民民币名义
有效汇汇率的波动动对进口价格指数的影响程度较大，对消费者价格指数的影响程度
较小，24 个月之后名义有效汇汇率对消费者价格指数的传导效果只有 % 。方差
分分解的结结果显示，在影响消费者价格指数波动动的因素中，国际游资的重要性高于
名义有效汇汇率，通胀水水平波动动的 11% 可以由国际游资的变化解释，只有 % 可
以由名义有效汇汇率的变化解释。以上结结果表明，人民民币汇汇率形成机制制的市场化改
革应该与外汇汇管理体制制和国际资本监监控体系的完善同步进行，共共同应对外来冲冲击击
对国内内通胀水水平造成的不利利影响。






关关键词关关键词：：：：汇汇率传导，国际游资，通货膨胀
International Fluid Capital, Exchange Rate of RMB, and China’s
Domestic Inflation: 2002-2011
Liu, Tao (Economics)
Directed by Zhang, Yan

Abstract
Exchange rate pass-through theory draws attention to the dynamic relationship
between exchange rate and price level, with a special emphasis of incomplete pass
through