2016人民币汇率走势预测.doc

2014 年人民币汇率走势分析摘要: 汇率的变动是影响进出口贸易的重要要素之一,而且对一个国家的宏观经济有着重要的影响,从而成为一国经济政策制定的重要考量。本文通过人民币汇率走势的理论分析、 1994 年以来人民币升值的原动力及影响因素和人民币升值的影响分析来预测 2014 年人民币汇率的走势关键词:人民币汇率、人民币升值一. 人民币汇率走势的理论分析汇率决定理论主要是购买力平价理论、国际收支理论和资产市场理论。购买力平价理论认为,汇率主要是由两国货币在其本国所具有的购买力决定的,即两种货币购买力之比决定两国货币的交换比率。国际收支理论认为汇率决定于外汇的够急于去求,当一国的国际收支顺差时,外汇供大于求,因为汇率下降;党国际收支逆差时,外汇的需求大于供给因为汇率上升;如果外汇收支相等,汇率则处于均衡状态不会发生变动。资产市场理论认为各国货币的比价决定于各种外币资产的增减,各种外币资产的增减是由于投资者调整其外币资产的比例关系造成的,这种调整往往引起资金在国际间的大量流动,对汇率发生影响,二相对利率水平是资金在国际奖大量流动的原因。二. 1994 年以来人民币升值的原动力及影响因素在不同货币制度下,汇率的决定基础是不同的。在金币本位制度下,各国都规定金币的法定含金量,两种不同货币之间的比价,由他们各自的含金量对比来决定。即以两种金属货币含金量之比得到的汇价。在金块本位和金汇兑本位制度下,虽然黄金很少直接充当流通手段和支付手段,黄金储备集中在政府手中,输出入收到极大限制。此时的货币汇率由纸币所代表的含金量决定,称为法定平价。而在纸币本位制度下决定货币汇率的基础按马克思的货币理论,纸币是价值的一种代表,两国纸币之间的汇率便可用两国纸币各自代表的价值量之比来确定。购买力平价理论( ,1922 ) 。其理论的基本思想是:货币的价值在于其具有的购买力,因此不同货币之间的兑换比率取决于他们各自具有的购买力的对比, 也就是汇率与各国的价格水平之间具有的直接联系。从短期来看,汇率会因为各种原因而偏离购买力平价,但从长期看汇率还是以购买力平价为中心围绕其上下波动。按照购买力平价理论,人民币与美元的比价是由两国货币之间的比价决定的,并受供给和需求等因数的影响。为何自 1994 年以来人民币兑美元中间价一直走低,是什么原因导致人民币不断升值? 从国内外学者的研究看,大多数认为人民币汇率(包括实际汇率和名义汇率) 在一定程度上被低估,导致外贸顺差和外汇储备持续增加的主要原因。比如 Frankel(2005) 基于跨国比较分析发现, 2000 年,人民币大约被低估大约 35% , 指出即使人民币不走完全浮动汇率,也应该采用有弹性的汇率安排, Frankel 同时认为美国的贸易赤字和失业率不应该完全归功于中国的汇率政策。张斌( 2003 )基于均衡汇率理论模型及相应的单方程模型,发现样本时期中国实际均衡汇率面临升值趋势,其主要原因是中国贸易部门相对较快的生产进步和国外直接投资持续流入。 1994 年以来,国家不断深化汇率制度改革,从而汇率的形成机制得到进一步完善,给予汇率一定的空间,从而释放了人民币长期被扭曲的汇率关系,人民币升值也就在常理之中。但按照“储备型汇率制度”的理论,人民币是非国际货币,为了维护中国国家经济安全,防范在对外经济交往中的风险,国家必须采取有