巴克莱银行LIBOR操纵案例.ppt

巴克莱公司 LIBOR 虚报操纵案分析吴敬琪 130117242 孙成凯 130117246 张敏 130117243 龙厚松 130117247 赵先锋 130117244 王超尧 130117245 巴克莱银行简介?巴克莱银行(BarclaysBank) ,英国最大商业银行之一, 1862 年成立,叫 Barclay& , 1917 年改用现名,总行设在伦敦。 1998 年总资产为 3652 亿美元。巴克莱银行是位于汇丰银行和苏格兰皇家银行之后的英国第三大银行公司。巴克莱银行在全球约 60 个国家经营业务,在英国设有 2100 多家分行。巴克莱银行经营消费及公司银行、信用卡、抵押贷款、代管、及租赁业务,此外还提供私人银行业务。 1、 Libor 的编制方法? Libor 是英国银行同业之间的短期资金借款的成本,包括 15 个期限品种及英镑等 10 种货币,由英国银行家协会( British Banker's Association , BBA )选定一批银行,各自估算并报出在伦敦货币市场中各家银行能够获得的同业拆出利率(详见表 1) 1、 Libor 的编制方法(续) ?各报价银行在报价时必须只考虑在货币市场借款时的成本,不能考虑其衍生品交易情况和其他因素。计算时去掉价格最高 25% 的银行报价( 4 家)和最低 25% 的银行报价( 4 家),将剩余 50% ( 8 家)报价银行的报价平均后作为各种货币最终的 Libor 价格。 1、 Libor 的编制方法(续) ?根据 Libor 的形成机制,通常情况下,如果只有少数银行故意报高或报低价格时, 其报价会作为极端报价被剔除,不影响最终形成价格。但如果有多家银行同时高报或低报,或者串通起来后报价,则剔除极端值平均后仍有可能影响最终报价,导致 Libor 被操纵。 2、 Libor 对金融市场具有重要影响? Libor 是全世界最重要的金融指标之一。是全球场内交易的利率期货合约、期权合约的定价基础。?芝加哥商业交易所交易的世界上最活跃利率期货合约——三个月欧洲美元期货合约就是以美元 Libor 作为定价基础, 2011 年该合约成交额达 564 万亿美元。?在泛欧交易所旗下 NYSELiffe 交易的三个月 Euribor 期货 2011 年成交 241 万亿欧元。 2、 Libor 对金融市场具有重要影响(续) ? OTC 市场上, Libor 已成为全球短期利率市场最主要的基准利率,被广泛应用于利率互换、贷款、结构性债券和其他固定收益证券和场外衍生产品。?根据国际清算银行( BIS )统计, 2011 年上半年包括利率互换、远期利率协议和利率(场外)期权在内的场外利率衍生产品名义持仓价值为 554 万亿美元,其中约 220 万亿挂钩欧元利率, 170 万亿挂钩美元利率, 50 万亿挂钩英镑利率。二、巴克莱 LIBOR 虚报操纵案始末?据 FSA 和 CFTC 的调查结果和其他有关报道,巴克莱公司违反规定,为其衍生品头寸虚报操纵 Libor 报价,并在金融危机期间为避免市场声誉影响,故意低报 Libor 。?其他报价银行也存在类似问题,某种程度上可能比巴克莱公司更为严重。英国相关政府部门为维护市场稳定,也涉嫌干预银行市场报价行为。 1、巴克莱为其衍生品交易虚报操纵 Libor ?巴克莱在很多的利率互换等场外衍生品交易中充当客户的对手方,然后再通过对冲自身利率风险,获得之间的差额收益。?本案中,巴克莱交易员通过电话、电子邮件、即时信息等方式向本行报价员发出各种要求以利于自己的衍生品头寸,这些要求包括:指定利率水平、要求高报或低报、甚至要求把巴克莱的报价作为奇异值剔除出计算范围。