中级财务管理讲义系列之十六.pdf

一．内容讲解
（一）折现评价指标的含义、特点及计算方法

1．净现值率:净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比指标。计算公式为：
净现值率=

式中:分子表示投资项目净现值；分母表示原始投资现值之和。
【例题 1】某企业拟建一项固定资产，需投资 100 万元，按直线法计提折旧，使用寿命 10 年，期末无残
值。但建设期为一年，建设资金分年初、年末各投入 50 万元。该项工程于当年投产，预计投产后每年可
获利 10 万元。假定该项目的行业基准折现率为 10%。试求其净现值率。
【解析】根据以上分析知道：
各期净现金流量为：
NCF0 =-50 万元
NCF1 =-50 万元
NCF2～11 = 利润+折旧 = 10 + 100÷10 = 20 万元
原始投资额现值=|-50-50×（P/F，10%，1）|= 万元
净现值（NPV）
=-50-50×（P/F，10%，1）+ 20 ×[（P/A，10%，11）-（P/A，10%，1）]
= 万元
净现值率=（）×100%=17%
净现值率与净现值之间的关系是：当 NPV＞0 时，NPVR＞0。
1
净现值率是一个折现的相对量评价指标。
优点；可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，比其它动态相对数指标更
容易计算；
缺点：与净现值指标相似，同样无法直接反映投资项目的实际收益率。

2．获利指数：获利指数又称现值指数，是投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量
的现值合计与原始投资的现值合计之比。
获利指数（PI）=
该公式适用于原始投资在建设期全部完成的情况。分子表示经营期（s+1 期到 n 期）各年净现金流
量的现值之和；分母表示在建设期发生的各年净现金流量的现值之和。
当原始投资在建设期内全部投入时