公司债券利差影响因素的实证分析.pdf

公司债券利差影响因素的实证分析· 李义超倪煜洁(浙江工商大学金融学院,浙江杭州 310018) 摘要:公司债券利差是衡量公司债券价值和风险的重要指标,分析和研究公司债券利差的影响因素对债券发行人和投资者都十分重要的借鉴作用。本文首先通过 Nelson—Siegel模型拟合国债到期收益率,随后利用拟合结果计算相应的公司债券利差,并通过面板数据模型对公司债券利差的影响因素进行实证检验,结果表明:杠杆比率与公司债券利差显著正相关,剩余期限、10年期国债即期利率、市场回报率与公司债券利差显著负相关。在3个非时变变量参数上,信用等级、发行规模与利差显著负相关,是否含回售权与利差显著正相关。关键词:公司债券利差;影响因素;Nelson—Siegel模型 JEL分类号:G12;G33 中图分类号::A文章编号: Empirical Analysis on Factors Innuencing Corporate Bond SDreads Abs仃act:Co印orate bond spreads are important index tomeaSureⅦlue aildriskofco印orate bonds,me aIlalySis andresearch on也e influence factorsofco印orate bond spreads toallme bond isSuerSaIldiIlVestorS are veryimpo此mt.,11lis aniclef舔tly fitme)rield tomatllri哆on吐le bond by theNelson—Siegel on me fitting reSult,we got me coIporate bond panel memod,we testme i11nuencing factors ofco耻rate bond resultSshows mat leVemge and co印orate bond spreads are si印ificaIltly positiVec∞汜lated,memat嘶叭 0一year T诧aSu巧mte andmarket rateofretIlm are negatiVely related tomeco印orate bond tlle three time—inVariaIltV撕ableparameterS,the credit ratiIlg issi印i&antly negatiVe,whether contailliIlg aputright andscaleisnotreleVant. 作者联系方式: 李义超电话:********** 邮箱:1i),ich@ 倪煜洁电话:1 3732269386 邮箱:uaIldcloveII@ 地址:浙江省杭州市学正街18号浙江工商大学 4感谢浙江省哲学社会科学规划项目(1lJcYJ08YB)、教育部人文社会科学研究重点研究基地浙江工商大学现代商贸研究中心项目(12JDSM06z)、浙江省高校人文社会科学重点研究基地(金融学)以及浙江省钱江人才项目的资助。公司债券利差影响因素的实证分析· 摘要:公司债券利差是衡量公司债券价值和风险的重要指标,分析和研究公司债券利差的影响因素对债券发行人和投资者都十分重要的借鉴作用。本文首先通过 Nelson—Siegel模型拟合国债到期收益率,随后利用拟合结果计算相应的公司债券利差,并通过面板数据模型对公司债券利差的影响因素进行实证检验,结果表明:杠杆比率与公司债券利差显著正相关,剩余期限、10年期国债即期利率、市场回报率与公司债券利差显著负相关。在3个非时变变量参数上,信用等级、发行规模与利差显著负相关,是否含回售权与利差显著正相关。关键词:公司债券利差;影响因素;Nelson—siegel模型 JEL分类号:G12:G33 中图分类号::A文章编号: Empirical Analysis on Factors Innuencing Corporate Bond Spreads Abstract:Corporate bond spreads are important index tomeaSure Value aIldriskofco印orate bonds,me analySis a11dresearch on theinfluence factorsofco印omte bond spreads toallme bond