财务知识一点通系列之六：从三张财务报表解读上市公司基本面(上).doc

财务知识一点通系列之六：
从三张财务报表解读上市公司基本面（上）
来源：深交所投资者教育中心
作者：深交所投资者教育中心、毕马威华振会计师事务所
投资股票， 投资者们通常都各有偏好，
有的凭借其灵敏的嗅觉从
细节发现机会， 有的依赖于独到信息收集、
分析方法。然而无论何种
方式，如果能结合三张财务报表研究上市公司基本面以佐助决策，
就
无异于给投资上了一道双保险。
在之前的文章中， 我们分别介绍了企业的主要三张财务报表，
即
资产负债表、利润表和现金流量表。如果说一张报表就是一台相机，
展示的是企业财务数据“静态二维图像”，
那么三张报表加上附注就
是一台智能 3D 打印机，呈现的则是企业的“三维立体”财务数据。
通过综合分析这些 “立体” 的财务数据， 能够帮助我们更加清楚的了
解优质企业的“蓄力”过程，进一步解读上市公司基本面。
首先，请跟随我们的“ 3D 打印机”，从聚焦资产负债表开始我
们的解读旅程。 资产是可以为企业带来收入的资源，企业的经营，
就
是利用资产创造收入。 企业能够量化的资产如生产线、
专利技术和商
标等，体现为资产负债表上的长期资产。一家处于“蓄力”的企业，
前期的关键资产储备往往是不可或缺的。
我们可以关注企业资产负债
表中在建工程、 固定资产或无形资产等长期资产，
是否有新增或者在
建的关键生产线、 是否取得了先进的重要技术使用权、
是否正在申请
或已取得新的重要专利技术等。 当资产负债表有类似上述关键的新增资产，就有可能意味着释放了一个未来增长的信号。
除了企业关键资产的变化情况，我们还可以进一步分析资产的“质量” 。这时我们 “ 3D 打印机” 就逐渐聚焦到了侧面， 即利润表。当企业的关键资产开始投入使用， 为企业创造收入时， 资产通过折旧摊销变成当期的费用， 而收入和费用二者中间的差额就是资产能给企
业带来的价值。 资产为企业创造的利润越大，那么资产就越优质。 我们可以通过利润表， 结合企业的收入增长表现， 分析净利润增长的表
现和毛利率增长的表现是否与目标资产的投入使用相关。 如果一系列资产的投入使用， 使得企业收入、 净利润及毛利率都有所增长， 那么
有可能说明该资产比企业原有资产更为优质， 其转化为利润的能力更强，企业的盈利能力相应也会提升。
看完了正面和侧面， 我们的“3D 打印机” 还可以从俯视的角度，
即从现金流量表的角度来做一个完美收官。 如同我们在现金流量表中提到过的，对比两家净利润相同的企业， 其经营活动现金净流入越多，其净利润