公司财务报表分析.ppt

财务报表解读
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财务报表解读
差公司与好公司的区别
资产负债表解读
利润表解读
现金流量表解读
三张表的区别与联系
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企业是一张资产负债表
历史沿革
管理与管理人
运营与市场
行业特点
财务状况
企业面面观
切忌孤立看财务
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一、差公司与好公司的区别
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垃圾公司的财务报表
1、业绩持续为负
主营业务缺乏竞争力（毛利率低）
管理能力 低下 （期间费用率高）
非经常性损益（资产减值、公允价值变动损失、营业外支出）
2、偿债风险高企
资产负债率高（对负债融资的依赖性）
短期偿债风险大（账上现金很少）
3、资产周转效率低下
存货周转速度慢
回款速度慢
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垃圾公司的财务报表
*
管理能力低下
期间费用率高（%），且不断上升
案例
证券代码
证券简称
2007年
2008年
2009年

东方银星
12
19
805

九龙山
34
82
441

世纪星源
41
87
195

深国商
92
172
191

华资实业
28
68
86

天业股份
26
27
83

用友软件
77
77
72
期间费用：
管理费用
销售费用
财务费用
除用友软件外，其他公司在费用控制上都存在或多或少的问题。
用友软件的特殊性：
1、毛利率高达83%
2、更多的经营成本（主要是人力成本）计入了销售费用和管理费用
3、注意不同行业会计处理时的差异性
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垃圾公司的财务报表
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非经常性损益（营业外收支、投资收益、公允价值变动损益等）
案例
证券代码
证券简称
扣除非经常损益后的净利润／净利润

大港股份
-63

天利高新
-55

商业城
-47

津劝业
-37

大族激光
-33

中钢吉炭
-32

京东方A
-24
很多公司由于非经常性损益的存在，使得业绩扭亏为盈。
相反，很少有公司因非经常性损益的存在，使得业绩转盈为亏。
注意非经常性损益对净利润的影响在50%以上。
证券代码
证券简称
扣除非经常损益后的净利润／净利润
扣除非经常性损益后的净利润
归属母公司股东的净利润

大港股份
-63
-


天利高新
-55
-


商业城
-47
-


津劝业
-37
-


大族激光
-33
-


中钢吉炭
-32
-


京东方A
-24
-

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垃圾公司的财务报表
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短期偿债压力大（2009）
案例
意外发现，从短期偿债指标来看，偿债压力较大的多数为电力企业，为什么？
行业特征：1、稳定的经营活动现金净流量；2、多为国有企业
所以，实际的短期偿债压力比我们所看到的要小。
证券代码
证券简称
流动比率
速动比率
保守速动比率
货币资金
短期有息负债
货币资金/短期有息负债

国电电力





%

S上石化





%

中粮屯河





%

内蒙华电





%

南京化纤





%

华电国际





%

大唐发电





%

建投能源