新材料行业化合物半导体系列报告：电信+数通拉动光模块需求，磷化铟蓄势待发.pdf

电信+数通拉动光模块需求，磷化铟蓄势待发
新材料行业化合物半导体系列报告｜

中信证券研究部 核心观点

5G 时代光通信行业迎来快速发展，5G 基站网络结构的变化增加对光模块的需
求，激光器是光模块的关键光电器件，产能有望扩张，进一步带动激光器核心
半导体材料磷化铟需求的增长。未来五年 IDC 高速发展叠加架构升级，5G 光
模块需求升级，云厂商 CAPEX 中长期趋势向上，国内磷化铟单晶制备工艺有
李超 望打破技术壁垒。我们重点推荐云南锗业和中际旭创。
有色分析师
S10********** ▍磷化铟材料电学性质优势突出，在半导体光电器件处于关键地位。磷化铟（InP）

是第二代半导体材料，闪锌矿型晶体结构，禁带宽度为 eV。其以高电子迁
移速率、高禁带宽度、高热导率在光电芯片衬底材料应用中占据优势，并且是光
模块半导体激光器和接收器的关键材料。
▍磷化铟衬底材料处于光通信产业链上游，国外垄断格局明显。磷化铟是激光器和
接收器重要的半导体材料，处于产业链上游；激光器和接收器是光模块能进行光
袁健聪 电信号转换的核心器件，处于产业链中游；以亚马逊、微软为代表的云计算厂商
首席新材料分析师 是光通信产业的应用端，处于产业链下游。上游衬底市场国外市占率 80%，国
S10**********
内市占率不足 2%。中游激光器和光模块，中国企业市占率高于国外企业。下游
云计算亚马逊以 45%市占率居于首位，阿里巴巴市占率 %。
▍光模块市场前景良好，预期 2025 年全球市场规模可达百亿美元。2011-2019 年，
全球光模块市场规模由 亿美元增至 亿美元，预计 2019-2025 年的复
合增长率为 15%，2025 年将增长至 177 亿美元。在全球 IDC 产业持续爆发和
顾海波 海内外 5G 大规模建设两个因素作用下，预计光模块市场将维持稳定增长。
首席通信分析师
S10********** ▍磷化铟衬底需求主要来自光通信，预期 2024 年衬底市场规模增至 亿美元。
2015 年光通信磷化铟衬底市场占磷化铟衬底市场的 80%。据 yole 预测，全球