国际主要股票市场指数以及GDP的比较研究.pdf

论文分类号 F831 单 位 代 码 10183
密 级 研 究 生 学 号 2001242023



吉 林 大 学
硕 士 学 位 论 文


国际主要股票市场指数以及 GDP 的比较研究
Comparative Study on Main International Stock
Markets’ Indices and GDP



作者姓名：韩 广 哲
专 业：数量经济学
导师姓名 陈 守 东
及 职 称：教授

论文起止年月： 2003 年 5 月至 2004 年 5 月
吉林大学硕士学位论文原创性声明
本人郑重声明：所呈交的硕士学位论文，是本人在指导
教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已
经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已
经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的
个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到
本声明的法律结果由本人承担。

学位论文作者签名：韩广哲
日期： 2004 年 5月 8日
内 容 提 要
本文从 GDP 和股票市场角度出发，主要研究美国、英国、日本和
中国香港四个国家和地区的 GDP 之间、主要股票市场之间的相互影响
关系。建立各国股票市场指数之间、各国 GDP 之间的协整关系。考察
四个股票市场是否能够整合；是否存在长期的共同趋势；各国 GDP 能
否形成一个系统，其长期发展是否具有稳定的关系。并在此基础上建
立 ECM 模型，比较各自的调整系数。最后，得出三个结论:
票市场的收益率相关性持续较强，不同市场之间的波动均表现为较强
的正相关。。长期来看，季度股票
指数之间具有稳定关系，有共同的趋势，这四个股票市场是可以整合
的；季度 GDP 之间存在协整关系，说明他们的动态变化由共同的随机
项决定，虽然各国经济政治体制也存在差异，经济规模、环境和发展
程度不同，GDP 却受共同随机项的长期影响，形成一个稳定的整体。
体现经济一体化的全球趋势。、GDP 的 ECM 模型当
中，短期波动模式都有一定的差异。长期均衡关系的引力线作用对美
国和英国的股指和 GDP 影响比较小，而对日本和中国香港的股指和 GDP
的影响较大。
目 录
第 1 章 引言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯1
第 2 章 指标选择和方法理论基础⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯4
指标选择⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯4
方法理论基础⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯5
第 3 章 模型系统和检验方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯9
Granger 因果关系检验 ⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯9
GARCH 模型 ⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯10
协整和向量误差修正模型（VECM）⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯12
第 4 章 实证研究 ⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯17
数据描述 ⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯17
实证模型及结果 ⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯19
结论 ⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯30
参考文献 ⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯