基于ARMA-GARCH模型的国债指数实证研究.pdf

基于 ARMA-GARCH 模型的国债指数实证研究

摘 要

随着欧债危机的爆发，很多经济学家和计量统计学家开始将研究的目
光转向国债市场。国债，是一个国家信用的体现，具有彰显国家公信力的
价值。那么，使用计量统计学工具对于国债市场的走势进行量化的数据分
析，并进行预测，以达到风险控制的目的，将会是非常有意义的课题。
本文主要是使用 ARCH 类模型族研究我国的国债指数收益率序列，通
过研究我们发现，我国的国债指数收益率序列由于其数据本身联动的惯性
和相对于经济、政策的滞后性，会呈现出一定的序列相关，所以本文采用
ARMA 模型来描述国债收益率序列，GARCH 模型用来拟合误差。结合考虑金
融数据本身所具有的尖峰厚尾及异方差性，以及投资者对于投资风险的承
受能力所体现出的有偏性，本文对其收益率序列建立误差分布为正态，GED
和 t 分布的 ARMA-GARCH 模型，这样更符合实际，研究效果更好。随后，
本文尝试使用交叉验证的方法用 ARMA-GARCH 模型对国债指数的走势进行
预测，与已有研究相比，也取得了较好的研究结果。本文的全文内容将分
成以下五个部分：
第一章对本文的研究背景, ARCH 类模型国内外的研究情况进行简要概
述，并提出本文的研究目的和分析方法。
第二章对涉及到的 ARCH 类模型的结构进行简要概述，其中包括对基
于不同误差分布下 ARMA-GARCH 模型的介绍。
第三章利用 软件对上证国债指数日收益率序列的尖峰厚
尾、有偏性、自相关性、平稳性、和异方差性等特性进行基本统计分析，
以确定合适的分析模型。
第四章依据 AIC准则进行参数估计以确定 ARMA(p,q)-GARCH(r,s)的参
数，从而可以选取合理的 ARCH 类模型对国债收益率序列进行拟合，同时
使用交叉验证的方法对国债收益率序列进行预测，最后对基于不同误差分
布下模型的拟合与预测效果进行比较，找出相对更适合于进行国债指数研
究的模型。
第五章研究的结论。

关键字 ARMA-GARCH 模型；国债指数；收益率序列；预测
Empirical research of treasuries indexes using
ARMA-GARCH models

Abstract

Since the European debt crisis occurs, many economists and
measurement statisticians begin to focus their attentions on the Treasury bond
market. The national debt, which is the reflection of national credit, has the
value of revealing the national credibility. Therefore, it will be a very
meaningful issue to make quantitative data analysis and prediction of the
Treasury bond market trend with the measurement statistics tools to achieve
the purpose of risk control.
In this thesis, we mainly use the ARCH type models to study our
country’s Treasury index yield sequence. Through the research, we find that, it
will present a certain seri