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硕士学位论文
基于行为资产定价模型的沪深指数实证研究
孙 振 国
指 寻 教 师 李莉莉 副教授
学 科 专 蕊 事 称 金融学
诊 文援 充 司期 年 月 日
诊 丸 答 辫 母期 年 月 日
殷克东 教授
答辫委 员会东席
摘要
本文选取 年到 年沪 深两市上市公司股票 日收盘数据 和相应指数 日收
盘数据 , 基于行 为资产 定价模 型进 行实证研 究 。首先 , 阐述 资本 资产定价模型和行
为 资产 定价模 型 的相关理论 。信息交 易者 , 在有效 的市 场中 , 是理性选择投 资的 ,
传统理论学者 据此构建 了资本资产 定价模型 模 型 。噪声交 易者 , 往往根据 自
己的情 绪影响来做 出选择 , 学者们根据实际情况并依据 噪声交 易者 假设前提得 到更
合理 的行 为资产定价模型 模 型 然后 , 对样本数 据按牛市和 熊市分 为 四组 ,
运用 和 进 行实证研究 最后 , 得 出结论 并提 出相 关建议 。本文根据
实证研 究的结果得到 我 国股票市场广泛存在 噪声交 易者, 并且对股市影 响很大
噪声交易风险在牛市 的值 , 要大于其在熊市 的值 , 即 当股市处于牛市 时, 噪 声交 易
风 险更严 重 在股市处 于熊市时 , 噪声交 易风 险的存在 会降低超 额 收益率 , 而股市
处 于牛市 时, 噪声交易风 险的存在会增加超额收益率 。本文通过 实证研 究, 为证券
市 场 的正常运行提供 了理 论基础和 政策建 议 。
关键 词 资本 资产定价模型 行为资产定价模 型 噪声交 易风 险
R esear eh of S h an g h a i Sto ek E x eh a n g e a n d S h en z h en S to ck E x ch a n g e
B a sed o n th e B A P M M o d el
A b str a c t
T h is stu d y seleets listed eo m P an ies sto ek d a ta an d th e eo r e sP on d in g in d ex d ata
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