互联网货币的价值来源与货币职能以比特币为例新编.pdf

97 中图分类号 F82 文献标识码 A 文章编号 0439-8041(2014)12-0097-12 互联网货币的价值来源与货币职能——以比特币为例闵敏 柳永明一、引言货币是商品交换的产物,其形态亦因交换的发展而不断演变。历史上,货币曾经采取过各种不同的形式, 比如,实物商品、金属条块、足值与非足值铸币、银行券以及当今的纸币和电子货币等。无论何种形式的货币, 具有普遍可接受性是其发挥作用的首要前提。麦克卢汉曾经预言,电子技术将使货币的概念陷入危机(麦克卢汉,2000)。21 世纪以来,计算机技术的不断发展与互联网的广泛应用,对货币在互联网领域的使用提出了新的要求。电子商务的迅速扩张,暴露了传统货币在以指数级别增长的互联网交易实现中的不足。因此,虚拟货币像雨后春笋般涌现,比如, 腾讯的Q 币、网络游戏内的金币等。根据欧洲中央银行的分类(ECB,2012),虚拟货币按照流通情况可分为封闭型、单向型以及双向型三类:封闭型虚拟货币是指几乎和实体经济没有联系,只是用于某封闭系统的单一用途,如某网络游戏里通过任务所得的金币;单向型虚拟货币,是指使用传统货币单向兑换,用于购买虚拟服务或者小部分指定实体商品,但不能兑换为现实货币,例如Q 币;双向型虚拟货币则可以双向与传统货币发生汇兑关系,并且既可购买虚拟服务也可用来购买实体商品,这类货币的典型代表即比特币。封闭型虚拟货币通过参与网络虚拟活动而获得,发行数量不限,完全属于一种数字资产,其数量多寡与流通状况对实体经济没有可见的影响。其存在有利于增加网络社区参与者的相互依赖,促进网络社区活摘 要 作为互联网货币的典型代表,比特币自诞生以来,引起了金融界和学术界的高度关注。比特币作为新型虚拟货币,具有分散发行、总量固定、匿名交易等特征,是互联网时代支付技术的重大变革, 也对传统的货币体系带来新的挑战。但关于比特币的价值基础和货币属性,理论界仍存在严重分歧。根据奥国学派的回归定理,任何货币的产生都可追溯至其作为货币使用之前的商品属性,这为探究比特币价值来源提供了逻辑基础。新货币经济学的BFH 体系,构想了在理想条件下,货币的价值尺度和流通手段的职能将趋于分离。在比特币体系中,价值尺度由全网算力来决定,由法币来表征, 而比特币仅充当流通手段。其引发的货币职能的分离,促进了货币发行的分散化,实现了去中心化, 消解了物价稳定和促进交换之间的对立,为未来货币形式的发展进行了有意义的探索。关键词 比特币虚拟货币回归定理 BFH体系作者闵敏,上海财经大学金融学院博士研究生(上海 200433);柳永明,上海财经大学金融学院教授(上海 200433)。 98 Academic Monthly 第46卷 12 Dec 2014 动的繁荣和发展。而单向型虚拟货币,代表法币在互联网领域发挥流通手段的职能。如同历史上银行券曾代表黄金进行流通一样,单向型虚拟货币代表纸币进入电商领域,并且与纸币保持固定的单向兑换比率, 其本质是一种表征货币,有利于提高货币在互联网领域的使用效率。因此,单向型虚拟货币的运行,受制于现有的货币体系,如其过度发行而不能稳定与纸币的兑换比率,其广泛接受性就不能保证,而且一旦切断与纸币的兑换,单向型虚拟货币就退化为封闭型虚拟货币。但双向型的比特币则和前两者完全不同,属于货币制度上的创新。自诞生以来,先飞速发展,后屡禁不绝。它更好地兼容互联网经济的支付与流通,一定程度上剥夺了传统法币在政府无限增发上的不对等权力, 颠覆了货币的传统。比特币基金会评价其为“实验性货币”(贾丽平,2013),而其实质是在全世界进行了一次“货币性实验”。二、比特币的兴起及其特征(一)比特币的起源早在1992 年,互联网无政府主义的领袖蒂莫西·梅(Timothy May)公开发表《加密无政府主义者宣言》(The Crypto Anarchist Manifesto),指出计算机技术将带来社会和经济的彻底变革,加密技术、电子货币、匿名网络的发展,将极大地限制政府控制经济的能力。受此影响,加州伯克利大学教授常大卫(David Chaum)开始致力于将其在电子货币领域的研究成果向实际应用转化,发明了数字现金(DigCash),并注册成立公司加以推广。其后,道格拉斯·杰克逊(Douglas Jackson)于1996 年成立公司,发行电子黄金(e-gold)。① 2006 年,亚瑟·布多夫斯基(Arthur Budovsky) 成立虚拟中央银行“自由储备银行”(Liberty Reserve),发行LR 币,目标是为客户提供“即时的全球商务货 币”。② 无论是DigCash、e-gold 还是LR 币,在独立电子货币的探索方面,均迈