在线投资组合选择.pdf

On-Line portfolio Selection
在线证券投资组合选择
报告人：朱燕
文献：On-Line Portfolio Selection : A Survey
Bin Li and Steven +
1 / 19
思路
• A brief of On-Line Portfolio Selection
基于模型 • Problem setting and the model
Theory support
• Several major state-of-the-art
approaches
基于算法 • Algorithms (especially meta-learning)
• 模型假设
思考 • 实证意义
2 / 19
A brief of On-Line Portfolio Selection
•Portfolio selection:
•Optimize the allocation of wealth
优化资本配置，增加投资收益
马克维茨 • 单期投资
均方差理 • 对于给定的return（μ） 目标函
和risk(Σ),选择投资组 数的差
论 合
异；取
对数？
• 多期-Online
Kelly 资本 • 最大化投资期望增长
增长理论 率或对数回报
3 / 19
Problem setting and the model
模型建立
变量：ｍ个资产 ｎ个投资周期
Xt: m维向量 t=1,2…n
Xt，i ：指第i个资产在t时期的收盘价和最终收盘价的比值；
指从t1到t2期的价格变化情况
bt:初始投资组合
bt,i： 指第i个资产在t期的投资比例（非负，和数为1）
负值指借债，
期末资产 和数大于1
指融资杠杆？

定义指数增长率

目标函数： max Sn(通过选择每个t时期的投资组合bn)
模型假设：
1、没有交易成本

交易成本： 根据交
易成本对投资组合 2、市场流通性强（以收盘价格交易，易买易卖）
进行修正
蝴蝶效应？
3、市场行为不受任何投资组合策略影响
4 / 19
On-Line Portfolio Selection Approaches
5 / 19
On-Line Portfolio Selection Approaches
benchmarks
Best 风险分
BAH策略 散不够？
比如：
Benchmarks Best策略
基准策略：只