股指期货与股票市场效率研究.pdf

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U D C 学 号 3 1业过班丛
湖 南大学周觅士学位论文
股 指 期 货 与 股 票 市 场 效 率 研 究
研 究 生 姓 名 朱 海 燕
~ ·
培 养 单 位 二 金融 学院
`
指导教师姓名 、 职称 戴晓凤 教授
学 科 专 业 金 融 学
研 究 方 向 金 融 市场 与投资
. .
论 文 提 交 日 期 一一 卫匹生主塑 - 里生 ~ 一
摘 要
、
股票市场 的效率可 分为三种 : 外部 的资金配置效率 定价效率和市场 内部 的
运行效率 , 其 中 , 定价 效率是把股票市场 内部运 行效率导 向外部资金配置效率 的
。
“ 指示器 ” 股票市场 的最终 目标是合理配置资金 , 而资金 能否 得到有 效配置则
` 。 、 、
取决于定价效率和运行效率 的高低 定价有 效率是 指股 票价格 能及 时 准确 迅
速地反 映市场信息 ; 运 行效率反映 了股票市场 的组织 功能及服 务功能的状况 , 主
、
要表现是完成交易所需 费用低 时间短 , 规避风 险及 资本形成能力强 , 市场运行
。
稳健
股 指期货是在股票市场低效运行 的情 况下产 生的 , 它对股票 市场 的效率产生
。 。
了深远 的影响 本 文主要采用 了规范研究方法对该 问题进行 了系统分析 股指 期
。
货能发现股票市场未来价格 的变动趋 势 股指期货 的价格 包含 了大量的信息 , 这
些信 息通 过股指期货市场与股票市场 间的套利机制 能及时传递到股票市场 , 增加
了股 票价格 的信息含量 , 从 而提 高了股票市场的定价效率 ; 股指期货引入后 , 增
加 了股 票市场规 避价格风险 的能力 , 提高 了股票市场 的流 动性 , 促进 了资本形成 ,
。
并有利 于保持和 增 强股票市场的稳定性 , 因此提 高