基于极值理论的我国商品期货价格暴涨暴跌行为与涨跌幅限制的研究.pdf

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硕士学位论文
论文题 目
作者姓名 郭 日日 日日
学科专业
研 究方向
指导教师
提 交 日期 二 七年一 月
浙江工 商大 学硕 卜学位论文 幕于 极值 理论的我 国商品期货价格暴 涨暴跌行为与涨 跌中副垠制 的研究
基 于极 值理论的我 国商品期货价 格暴涨暴跌行为
与涨跌 幅限制的研 究
摘 要
收益率作为金融资产价格波动的指标 , 对投资者的理性投资起着
很大的指导作用 。金融资产价格的巨幅波动, 如期货价格的暴涨暴跌,
反映在收益率这一指标上就是期货极端收益率情形, 而极端收益率情
况由收益率分布的尾部特征来决定, 所以研究分布的尾部特征具有极
其重要的现实意义 。本文 以我国沪铜 、硬麦和大豆期货为例 , 利用极
值理论方法处理极端情况所具有的优势, 从空间维和时间维两个角度
研究我 国商品期货价格的暴涨暴跌行为 。在空间维角度主要是研究期
货价格 的稳态特征和尾部的渐进分布特征 在时间维角度主要是研究
暴涨暴跌行为的时间间隔分布 。通过实证研究, 本文进一步尝试研究
和探讨价格涨跌幅限制影响下的极值理论对我国商品期货价格暴涨
暴跌研究结果的稳健性 以及不同价格涨跌幅限制对保证金违约概率
的影响, 并为更好的服务于期货市场建设和完善价格稳定机制提出了
本文的建议 。
本文主要的研究结论 在空间维分布方面, 我国三种主要商
品期货 的 日报酬分布 都满足 稳态分布特征 , 实证得到 了描述 稳态分布
的 个基本 参数 , 进一步 验证 了期货报 酬分布的厚尾特征 同时利用
极值理论 中 的 方法 , 实证得到 了各个 期货品种 日报酬 分布 的尾
部分布 的渐近估计式 , 定量 刻 画 了报酬尾 部的具体分布形式 在
时间维 分布方面 , 三种期 货 日报酬 、 等 区间的分布大 部分并不
浙江工商大学硕士学位论文 基于极值理论的我国商品期货价格暴涨暴跌行为与涨跌幅 垠制的研究
服从指数分布 , 也就是说其并不存在一种累计随机事件发生次数的最
基本的独立增量过程 通过极值理论估算发现不同价格限制下参
数估计值存在着显著的差异, 并且极值理论应用在我国沪铜期货 、硬
麦期货和大豆期货保证金的设定上, 可以稳健地捕捉到期货投资的违
约概率 配合实行价格涨跌幅限制后, 可 以显著地降低了保证金
水平的设定, 并且随着价格限制幅度的缩小, 确实有效地降低 了期货
市场风险, 在中国设立价格涨跌幅限制有着积极的影响 。
关键词 商品期货 , 暴涨暴跌, 极值理论, 涨跌幅限制
浙江工商 大学硕士学位论文 基于极值理论 的我 国商品期货价格暴涨暴跌行 为与涨跌幅限制 的研 究
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