计算机行业：把握防守反击投资机会.pdf

行 计算机行业投资策略报告
业
把握防守反击投资机会
研 ――计算机行业 2011 年下半年投资策略
分析师：崔健 CFA SAC NO：S1150511010016 2011 年 6 月 23 日
究
联系人
崔健 CFA 投资要点：

022-28451618  经济增速减缓 制约 IT 支出
******@
IMF 预测，2011 年全球 GDP 同比增速将达到 %，比 2010 年回落 个

百分点，经济增速的减缓将直接导致 IT 支出增速的下降，我们预计 2011 年

全球 IT 支出同比增长率将回落到 %左右。
子行业评级

证 硬件 看淡 国内硬件市场继续承接产能转移
软件 看淡 国内整机产量增速仍然较快，与全球市场整体出现了背离，我们认为这是供

券 网络 看淡 不应求的 PAD 产能多集中于国内，笔记本等计算机产能继续向我国转移等

原因造成的。预计 2011 年我国计算机整机行业收入增速将在 10%左右，利

研 润总额的增幅将回落到略高于 10%的水平；网络设备行业收入增速有望超过

年度股票池 25%，利润总额增幅有望超过 40%；外部设备制造业营业收入同比增幅在

究 天源迪科 推荐 30%以上，利润总额增幅仅在 10%左右。

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从 IT 投资中寻找成长性
报 海隆软件 推荐
从我国各主要行业 IT 投入的增速来看，计世资讯预计 2011 年 IT 投资增速

在 20%以上的行业仅有互联网、医疗卫生、交通等大类行业。我们分析认为
告
除这些大行业外，还有电网信息采集、GIS、软件外包、BSS 等少数细分行
最近一年行业相对走势
业还有超过 20%甚至 30%以上的增长速度。
 二季度行业走势证明了我们的判断